深圳光大同创新材料股份有限公司，简称：光大同创（代码：301387）
公司产品主要为消费电子防护性及功能性产品，广泛应用于个人电脑、智能手机、智能穿戴设备等消费电子产品及其组件。公司客户主要为消费电子产品终端品牌商、制造服务商、组件生产商。
经过多年的发展，公司已经成为行业内具有较强竞争优势的企业之一，拥有了包括联想集团、立讯精密、歌尔股份、仁宝电脑、纬创资通、和硕科技等知名消费电子行业公司在内的优质客户资源。
报告期内，公司前五大客户的合计收入金额占营业收入的比例分别为69.40%、64.49%、67.54%和 68.59%。
1.主要服务和产品情况
公司主要产品根据使用材料、生产过程及使用用途的不同可以分为防护性产品及功能性产品。其中防护性产品可以分为保护类和缓冲类，功能性产品可以分为模切类和碳纤维类。公司产品的主要分类情况如下
保护类产品主要为袋类，用于保护消费电子产品表面不受到仓储、运输途中的刮伤剐蹭并且增加密闭性，具体如下：
EPE 类
EPE 珍珠棉系由低密度聚乙烯脂经物理发泡产生无数的独立气泡构成的新型环保的包装材料，具有隔水防潮、防震、隔音、保温、可塑性能佳、韧性强、循环再造、环保、抗撞力强，具有良好的抗化学性能等优点。
吸塑类
公司吸塑产品主要以 PET、PP、PS 等各种塑胶材料为原材料，具备防震、缓冲、分隔、防震、陪衬等功能，具有轻便、可靠性强、可回收、可循环利用等优点。
纸塑类
公司纸塑产品以天然植物纤维或废纸为原料，可以实现自行降解和循环利用，绿色环保。纸塑包装产品具有良好的防震、防冲击、防静电性能、重量轻、抗压强度大、可叠堆、仓容低等优点。
模切类产品
模切类产品通过选择并集成不同功能特性的原材料，并运用模切、贴合等工艺完成原材料的加工与组合，使其成为具有特定形状、多层次结构、集成多种功能的元器件，以满足消费电子产品复杂的内部和外观功能性要求。按照使用途径和功能的不同，公司的产品主要可以分为以下几大类：
①粘接类
利用各类胶类产品可达到电子产品及其组件之间的粘合与固定，从而实现产品的轻薄特征并且加强其密闭性。
保护类
保护类产品能起到避免产品零组件之间的直接摩擦、刮伤以及缓冲、防震等功能，也能利用材料的特殊光学性质在生产过程中起到防光作用。
EMI 类
在各电子元组件之间起到抗电磁波干扰，可避免各电子组件发生漏电、击穿故障、短路等问题，防止各类产品受电磁信号干扰而不能正常工作。
导电类
导电类产品主要用于增强主板各元器件的电能传导，防止各元器件因静电产生超高电压击穿电子元器件。
表面防护类
表面防护类产品主要用于消费电子产品表面，在生产过程及最终出货过程中起到防刮、防尘等作用。
公司各类消费电子功能性产品在个人电脑中的应用示意图如下：
公司各类消费电子功能性产品在智能手机中的应用示意图如下：
报告期内，发行人主营业务收入的构成情况如下：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
1）个人电脑市场
①市场规模
根据 IDC 数据，自 2017 年以来，全球个人电脑出货量呈现增长态势。2021年居家办公及远程学习等需求进一步延续，推动全球个人电脑出货量持续上升，达到 3.49 亿台，同比上升 15.18%。
2）智能手机市场
①市场规模
2011 年至 2021 年，全球智能手机出货量由 4.95 亿台增长至 13.55 亿台，年复合增长率约 11%。中国已成为全球重要的智能手机市场，2021 年国内智能手机出货量达到 3.29 亿台，占全球手机出货量的比例约为 25%。受益于消费电子信息行业的快速发展，智能手机制造水平不断提高，国内智能手机出货量在2011 年至 2013 年间快速增长，随着智能手机的逐渐普及，目前市场需求主要以更新换代为主。
3）智能穿戴设备市场
①市场规模
2014 年以来，随着智能手环、智能手表、智能耳机等智能穿戴设备的渗透率快速提升，全球智能穿戴设备市场规模迅速扩大。据 IDC 数据，2020 年全球智能穿戴设备出货量达 4.45 亿部；2021 年度，全球智能穿戴设备出货量为 5.34亿部，较上年同期增长 19.99%，同比保持良好增长态势。
3.同行业可比公司
公司在消费电子防护性及功能性产品领域的主要竞争对手如下：
4.募集资金用途
5.财务分析
2023 年 1-3 月经营业绩情况
结合公司的实际经营状况，经初步测算， 2023 年 1-3 月公司营业收入预计为 21,000.00 万元至 25,800.00 万元，较上年同期变动-11.11%~9.20%；归属于母公司股东的净利润预计为 2,380.00 万元至 3,010.00 万元，较上年同期变动-14.34%~8.33%；
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为2,180.00 万元至 2,680.00 万元，较上年同期变动-9.70%~11.02%。
6.IPO估值
本次发行价格为 58.32 元/股，此价格对应的市盈率为：
35.83 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；
截止 2023 年 3 月 30 日（T-4 日），可比上市公司估值水平如下：
发行人属消费电子领域，前5大客户营收占比过高，实际上风险也可能过于集中导致的，毕竟若是后期有哪一个大客户不继续合作了，业绩立马大受影响，总而言之，护城河不够深，加上估值上讨不到啥便宜，因此我认为发行人肯定是有破发风险的。
7.申购建议及盈利预测
结论：光大同创（代码：301387）IPO上市估值偏高，性价比一般，有一定概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。
预计一签获利：0.5万左右
