今天聊聊众生药业，还是先看看企业是做什么的？
众生药业是一家医药企业，主要做三类药：中成药（像复方血栓通胶囊、脑栓通胶囊这些传统中药）、创新药（如 2025 年刚上市的全球首款抗流感新药昂拉地韦）和化学药。
赚钱模式很简单：左手卖中药稳赚现金流，右手搞创新药冲业绩增长。
核心产品是复方血栓通胶囊（眼科和心脑血管用药）和脑栓通胶囊，这两款药占公司收入 50% 以上，毛利有69%。
创新药来瑞特韦（2023 年上市）：国内首个自主研发抗新冠口服药，已进医保。昂拉地韦（2025 年 5 月上市）：全球首款 PB2 靶点抗流感药，正在走医保流程，创新药毛利率更高（约 80%+），但前期研发投入大，目前占收入约 7%，预计 2025 年提升至 25%，2027 年达 50%
赚钱的方式是生产医药，卖给经销商，再卖给医院。
产业链上看，医药制造产业链是终端产品，产业链是强势的。
产品上看，众生药业的药也算是需求较大的产品了，产品也应该算是强势的。
股东上看，前十大股东占总股本33%，第一大股东占总股本18%，股权较为分散。
公司最终控制人是张玉冲，董事长是陈永红，股东是弱势的。
董事长简介：
陈永红，1970年出生。
他自1999年起任职于众生药业体系，历任营销中心总经理、副总经理等职务，2020年疫情期间组织复产磷酸氯喹片支援抗疫。
董事长简介看，董事长没有创业经验，董事长是弱势的。
总结一下：产业链、产品是强势，股东和董事长是弱势，公司处在平衡态。
看看历史经营情况：
营收上看，2020年18.96亿，2024年24.67亿，增长30.11%。
扣非净利润上看，2020年-6.29亿，2024年-2.6亿，利润都是负值。
市值上看，2020年89亿，2024年102.19亿，增长14.6%。
毛利率和净利率：2020年毛利率65.34%，净利率-22%；2024年毛利率56%，净利率-12%。
看看营收是如何分配的？
用2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入18.89亿，减少1.01%，营业成本8.16亿，占收入的43.19%，减少2.62%。
营业总成本16.34亿，占收入的86.5%，减少4.41%。
毛利润10.73亿，营业利润2.55亿。
收入减少1.01%，营业成本减少2.62%，营业总成本减少4.41%。
销售费用6.41亿，占收入的59.73%，减少0.72%。管理费用0.99亿，占收入9.22%，减少8.65%。研发费用0.6亿，占收入的5.6%，减少30.4%。
最后，净利润2.45亿，增长80.63%；扣非净利润2.46亿，增长30.36%。
成本占收入较为合理，费用上看，销售费占比较高，是销售费推动企业增长的。
算个清算价值：
流动资产：现金12.74亿，应收12.18亿，存货3.49亿，其他应收款0.08亿，一年内非流资产1.08亿，其他流动资产0.52亿，总计30亿。
非流资产：长期投资1.57亿，厂房6.52亿，在建0.68亿，其他非流资产3.05亿，总计11.82亿。
流动负债：短期借款4.03亿，应付0.9亿，合同0.21亿，工资和税0.7亿，一年内到期非流负债1.27亿，其他流动负债0.12亿，总计7.23亿。
非流负债：长期应付款0.12亿，总计0.12亿。
资产合计41.82亿，负债合计7.35亿，净资产是34.47亿。现金12.74亿，长期投资1.57亿，短期借款4.03亿，长期应付款0.12亿，现金流还是较为充裕的。
算个估值：
2023年净利润是2.63亿，20倍估值是50亿，净资产收益率是7.63%，估值是40—50亿。
2024年最低股价是10.22元，市值是86亿，不算很低。
不过，公司净利润预估能到4亿，20倍也就能看到80亿，净资产收益率是11.6%，估值范围70—80亿。
也就是如果利润能到达预期，80亿还是有希望的。
市值操作上看，9-10元左右进场，17—20元左右就算是高位了。
目前221亿的市值，有点高，可以等回落再考虑进场了。
