最近又发现了一家很赚钱的公司，公牛集团。实际上，我去年已经注意到公牛的ROIC指标很优秀了，最近又发现它的自由现金流很高。
丰沛的自由现金流
我在统计公牛集团现金流数据（下图）的时候，发现它只需要很少的资本支出就能够保持不错的业绩增长，每年创造大量的自由现金流，非常符合好生意的标准。
从上面的图表可以看出，2016年至2022年，公牛集团经营性现金流累计166.59亿，资本支出累计仅有36.58亿；六年时间里面，公牛的营收增长了162%，净利润增长了126%，非常优秀。
所以，如果你去看近几年公牛集团的资产负债表，会发现其现金和理财越来越多，快堆成山了，我是看得流口水了。如果上天再给我一次77块（前复权）买入机会的话，我会毫不犹豫的进场，哈哈。
想到这里，我赶紧拉出来我很看好的迈瑞医疗的现金流数据，做了对比之后发现，公牛集团的创造自由现金流的能力不比迈瑞医疗差很多，可以说只差了一点点，可以忽略。
我们需要注意的是，迈瑞所在的医疗设备和医疗器械行业进入门槛很高，而公牛集团所在的转换器和开关插座行业进入门槛就低了很多。公牛能在在低门槛行业能够杀出一条血路，着实让人尊敬。
超高的ROIC
我去年注意到公牛集团，就是因为其超高的ROIC指标（独家公式），如下图所示。
我说过，只要ROIC指标能够达到23%以上，就算核心竞争力比较显著，而公牛集团的ROIC竟然高达200%以上，最高的时候竟然高达500%以上。
我们之前分析过最猛的公司是格力电器，出现过投入资本为负值的情况，这里面很重要的原因就是大量的无息流动负债（经营性负债）。
用别人的钱赚钱，是做生意的最高境界，格力电器做到了。我们就是要找这么强大的公司。
所以，公牛集团和格力电器一样，也是一家供应链上非常强势的公司，大家也看到上图中显示的无息流动负债逐年增加。
公牛集团的核心竞争力
上面的自由现金流也好，超高的ROIC也好，都是公司经营的结果，并非最本质的原因，我们通过2022年的年报来看看公牛如何描述它的核心竞争力的。
公牛在2022年年报中提到了六方面的核心竞争力：
一，建立了以消费者需求为导向的产品研发创新优势，产品不断推陈出新。
二，始终坚持以质取胜的质量理念，形成了有效、系统的质量管理和控制体系。
三，顺应时代趋势不断变化，依托覆盖全国城乡、110 多万家网点的线下实体营销网络和 专业的线上电商营销网络，在民用电工领域形成了线下、线上协同发展的强大营销体系。
四，形成了以售点广告为核心的立体化品牌传播模式，使“公牛”品牌家喻户晓。
五，形成了具备先进制造技术能力和自动化生产能力的供应链系统，使公司在品质、效率、 成本方面始终保持竞争力。
六，形成了以创新增长为核心的公牛业务管理体系（BBS），驱动组织不断突破进取，为公司创造源源不断的业务增长点 。
第一个讲的是产品创新和研发专利方面的竞争优势；第二个讲的是产品质量控制方面的竞争优势；第三个讲的是渠道和营销体系的优势；第四个讲的是品牌传播的优势；第五个讲的是成本效率和供应链方面的优势；第六个讲的是管理和创新的优势。
从产品创新，到组织管理，到渠道营销，到成本效率供应链，全方位系统性的竞争力都提到了，而且年报中还透露了很多细节。
因此，我相信公牛集团的竞争力是非常强大的。感兴趣的朋友，可以在本文的基础上，跟随研究，深入研究，等待未来好机会。
