今天聊聊云图控股，还是看看企业是做什么的？
云图控股作为国内复合肥行业龙头企业，主业靠化肥赚稳钱。自己有 5.49 亿吨磷矿、2.5 亿吨盐矿（相当于 “自家有菜地”），不用高价买别人的原料。
挖出来的磷矿先加工成磷酸一铵，一部分做成复合肥卖给农民（全国有 10 万个零售点，2024 年卖了 417 万吨），另一部分高端磷铵直接卖给新能源企业或消防企业。
延伸做新能源赚快钱：用同样的磷矿资源，再加工一步做出磷酸铁（锂电池的核心原料），卖给万润新能这些电池厂商。
行业上看，磷复肥占收入63%，占利润的79%，是企业主营业务。
产业链上看，新型复合肥和磷肥，算是产业链终端产品了，产业链是强势的。
产品上看，新型复合肥和磷肥是生产农产品的原材料，农产品需求越多，肥料需求就会越多，产品算是弱势的。
前十大股东占总股本44.27%，第一大股东占总股本25.55%，股权较为集中。
公司最终控制人是宋睿，董事长是牟嘉云，二人是母子关系，股东是强势的。
看看历史经营情况：
营收上看，2020年91.54亿，2024年203.81亿，增长1.22倍。
扣非净利润上看，2020年4.32亿，2024年7.17亿，增长65.97%。
市值上看，2020年75.15亿，2024年94.44亿，增长25.66%。
毛利率和净利率上看，2020年毛利率17.8%，净利率5.44%；2024年毛利率10.71%，净利率3.94%，毛利率和净利率是双降的。
看看营收怎么分配?
用2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入158.7亿，增长1.1%，营业成本139.43亿，占收入的87.58%，减少0.59%。
营业总成本151.58亿，占收入的95.5%，增长0.39%。
毛利润19.27亿，营业利润7.12亿。
收入增长1.1%，营业成本减少0.59%，成本增速快于收入增速，净利率是上涨的，营业总成本增长0.39%。
销售费用2.47亿，占毛利润的12.81%，增长13.91%。管理费用4.91亿，占毛利润的25.48%，增长17.7%。
研发费用2.54亿，占毛利润的13.18%，增长6.32%。
最后，净利润6.91亿，增长1.32%；扣非净利润6.63亿，增长13.46%。
企业成本占收入较高，收入和利润存在周期性，费用上管理费较高，企业的运营成本高。
募资和分红上看，公司上市14年，从市场募集45.36亿，给市场分了23.52亿，分红还是较少的。
算个清算价值：
流动资产：现金21.29亿，应收5.37亿，存货37.68亿，其他应收款0.37亿，其他流动资产10亿，总计74.71亿。
非流资产：长期投资5.62亿，厂房76.54亿，在建43.54亿，其他非流资产8.54亿，总计134.24亿。
流动负债：短期借款28.91亿，应付20.29亿，合同14.17亿，工资和税1.33亿，其他应付款1.53亿，一年内到期非流22.39亿，其他流动负债1.32亿，总计89.94亿。
非流负债：长期借款68.6亿，
资产合计208.95亿，负债合计158.54亿，净资产50.41亿。现金21.29亿，长期投资5.62亿，短期借款28.91亿，长期借款68.6亿，现金流压力较大。
算个估值：
2023年净利润是8.92亿，10倍估值是89亿。净资产收益率是17.65%，能支撑146亿的市值，估值范围90—146亿。
2024年最低股价6.15元，市值是74.41亿。比估值要低了不少，应该算是低估了。
目前市值134.9亿，还是偏高了，等回到90亿以下再考虑进场吧。
