1、业绩与股价表现背离
市场成交量高位成交持续时间之长，已经超越了历史，两融创历史天量，由于三市市值整体提升，两融占市值比重2.5%左右，距离历史峰值还有1倍空间（所以还不到慌的时候）。 但是券商作为调节节奏的工具，在基本面和业绩大增，股价却破位下跌，港股中资券商高位下跌20%，A股下跌10%以上，不过现在都基本触底了。
2、类似趋势板块的启示
4月7号以来，创新药、稀土、军工、PCB和CPO、电池、储能、有色黄金，这些只要是走业绩逻辑的，都是走趋势，而现在一旦开始走趋势，就是机构抱团，而且抱团大家伙，抱团涨到发晕，寒王就是典型代表。券商中广发、华泰、国泰、中信、国信、光大等大券商最适合走趋势
3、券商如何选择（大小优劣）
牛市时间越长，对大券商越有利，因为经纪两融资管投行大券商全部占优，小券商船小好掉头，只有自营搞对了策略，如果买到了大牛股，那么将非常突出，但是选对这种小券商，完全靠运气，靠自己选股水平很难提前挑出来。
4、但是小券商也有自营亏钱的风险，而大券商风险相对小
由于资金实力、风控能力不同，大券商即使遇到极端行情，也能多策略对冲，而小券商有时比较极端，造成大亏。我们调研14-15券商大大牛市，券商自营的盈亏情况
2015年A股市场经历了罕见的剧烈波动（从疯牛到股灾），导致多家证券公司的自营投资业务出现重大亏损，太平洋证券确实是其中非常突出的一个案例。
4.1. 太平洋证券的情况：巨亏
太平洋证券在2015年的自营业务（证券投资业务）确实出现了巨额亏损，这也是该年度上市券商中自营业务亏损最严重的公司之一。
亏损金额：根据其2015年年度报告显示，公司“证券投资业务”的收入为 -9.93亿元（负9.93亿）。这意味着其自营盘在一年内亏损了近10亿元人民币。
亏损原因：其在年报中解释，亏损主要源于2015年6月中旬后A股市场的剧烈下跌。由于在行情高位时未能及时减仓，甚至可能还带有一定的杠杆，导致在股灾中净值大幅回撤，损失惨重。
对公司整体业绩的影响：这笔近10亿的自营亏损直接导致太平洋证券2015年全年净利润仅为 1.15亿元，同比大幅下滑。如果没有自营业务的拖累，其业绩会好看得多。
4.2. 其他证券公司的情况：普遍受损，但程度不一
2015年的股灾对券商行业自营业务是一次无差别的打击，几乎所有券商都受到了影响，只是亏损程度不同。大部分大型券商凭借较强的风控能力和 diversified（多元化）的投资策略，实现了小幅盈利或微亏，但仍有不少券商出现了显著亏损。
除了太平洋证券，当年自营业务出现亏损或盈利大幅下滑的知名券商还包括（但不限于）：
光大证券：其2015年年报显示，虽然全年自营业务仍有盈利，但下半年（即股灾期间）自营业务收入为负，明显冲销了上半年的丰厚盈利。
西部证券：自营业务也受到较大冲击，虽然未像太平洋那样巨额亏损，但其投资收益（含自营）同比大幅下滑。
东方证券：以自营业务风格激进著称，虽然2015年整体自营仍有可观盈利，但其业绩的波动性在行业内非常大，在股灾期间必然也承受了巨大的回撤压力。
许多中小型券商：风控能力相对较弱，在极端行情中更容易受伤，自营亏损是普遍现象。
为什么会有差异？
风控能力：大型券商通常有更严格的风险限额和止损机制。
投资策略：有的券商以方向性投资（看涨做多）为主，在下跌市中毫无防备；而有的券商则运用对冲、套利等中性策略，更能抵御市场系统性风险。
5、大小券商不同节奏
大券商主要是机构资金通过各类基金来拉升，单独买个股的机构不多，而小券商的机会在于散户资金，当牛市后期散户资金冲进来，低位补涨拉升，拉升的速度也是惊人的，但是什么时间突然爆发，难以提前把握。
6、什么特征的小券商会跑出牛股
经纪+自营权益投资搞得好的绩优中小券商，这类券商在第三季度量价齐升的牛市环境中，业绩将会爆棚，可能产生几倍股的潜力。头部券商是明牌，像中信东财，再涨1.5倍就是万亿市值，超过高盛摩根了，这种横向对比一下子就封死了天花板，而中小券商涨3-5倍也就1-2千亿。哪只券商具有这种能力，就靠我们挖掘了。我周末挖掘了一只股，公开场合不能说个股，我就不说了，小范围给出研究结论，不知道它会不会跑出来，先买点小仓位观察，随时加大仓位。
7、券商什么时间爆发
市场主流看法：当前监管层的思路是走慢牛，引导行情向纵深发展，而券商板块如果爆发起来，牛市就结束了，至少是阶段性结束了，所以券商板块被当做调控节奏的工具，比如压制等所有板块都抬升到一定高度再来最后爆发。如果是这种节奏，那么当前还有不少在低位的板块，比如泛消费板块，新能源板块，大基建板块。这些板块都轮动到一定高度再爆发证券板块，那么证券板块要到四季度了，最快也是9月底美联储降息落地。那么他的节奏就是去年924的风景：券商板块一季度业绩很好，板块没有爆发，二季度业绩更好，也没有爆发，甚至半年报披露之日，就是板块调整之日，9月份也没有多少个交易日了，如果9月份不爆发，是否有来个去年924行情，美联储降息落地就来个突击式冲锋，然后国庆节港股爆拉，国庆节后套住我们大A散户。
我们知道大家都预期的东西往往不一定会发生，市场实际走势也可以逆着主流看法，要么提前要么延后，提前的话，从下周就开始了，延后的话，可能等到三季报披露，也就是国庆节之后披露再爆发，当然极端情况，三季报披露后还不爆发，我也是无语了。
但是无论如何，从来没有一个板块业绩爆棚而不爆发，然后牛就结束了，所以券商确定性的投资就是守株待兔，只要耐心潜伏，外面无论多好的风景（涨幅多高）我们都如如不动，必定吃到大肉。
怎么就这么笃定 从来没有一个板块业绩爆棚而不爆发，然后牛就结束了，我只能说这是玄学，我就笃定相信，傻傻地相信，要说这里的奥秘，我之前说过一次，不再说了。
