今天聊聊航天智装，还是先看看企业是做什么的？
航天智装有三块业务，分别是铁路安全检测设备（像高铁的“体检仪”）、航天微系统（卫星的“脑子和心脏”芯片）、核工业智能装备（核电站的机器人和自动化系统）。
目前最有前景的是航天微系统，有低轨卫星的概念。铁路安全监测算是企业基本盘，但问题是国内高铁趋于饱和，未来靠海外订单，也可以维持增长。
而核工业智能设备是目前亏钱最多的项目，虽然卖出不少单子，但问题是客户推迟项目，工厂空转，成本压不住，毛利直接负了。
产品上看，核工业及特殊环境智能装备系统占收入的51%，不过铁路车辆运行安全监测利润是最高的，达到3618万，另外智能测试仿真系统利润也有2995万，因此后面两个项目更像是企业主营业务。
第一大客户占54%。
产业链上看，无论是高铁的检测、检修服务，还是给卫星做测试仿真设备，这都不是TO C的业务，而且也不是产业链终端的产品，产业链是弱势的。
产品上看，高铁的检测、检修服务，还是给卫星做测试仿真设备，这都是以订单为基础的，产品也算是弱势的了。
股东上看，前十大股东占总股本58.64%，第一大股东占总股本20%，股权较为分散。
公司最终控制人是国务院国资委，股东是弱势的。
董事长简介：
李永，出生于1977年。
李永曾在多家企业任职，参与了多个重要项目的研发和管理工作。这些经历让他对智能装备行业有了深入的了解，也培养了他卓越的领导能力和团队协作精神。
李永正式加入航天智装，开启了他在这家公司的辉煌职业生涯。他从基层岗位做起，凭借着出色的工作表现和专业能力，逐步晋升为公司的高层管理人员。
李永被任命为航天智装董事长，肩负起了领导公司发展的重任。
董事长简介看，董事长没有创业经验，董事长是弱势的。
总结一下：产业链、产品是弱势的，股东和董事长也是弱势的，公司处在弱势状态。
看看历史经营情况：
营收上看，2019年9.28亿，2024年13.29亿，增长43.21%。
扣非净利润上看，2019年1.42亿，2024年0.55亿，减少61.26%。
市值上看，2019年91.87亿，2024年93.02亿，增长1.25%。
毛利率和净利率上看，2017年毛利率41.19%，净利率24.33%；2024年毛利率23.91%，净利率5.35%，毛利率和净利率是双降的状态。
看看营收是怎么分配的：
用2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入6.96亿，减少2.62%，营业成本6.96亿，占收入的100%，增长27.8%。营业总成本8.56亿，占收入的122.98%，增长25.16%。
毛利润0亿，营业利润-1.6亿。
收入减少2.62%，营业成本增长27.8%，毛利润是变少了，营业总成本增长25.16%。
销售费用0.19亿，减少12.76%。管理费用0.59亿，增长10.56%。研发费用0.53亿，增长23.01%。
最后，净利润-1.58亿，减少674%；扣非净利润-1.6亿，减少713%。
成本占营收过高了，成本对收入和利润存在强势的周期性。而利润是负值，所有费用都显得过高。
算个清算价值：
流动资产：现金2.17亿，应收8.41亿，存货11.43亿，其他应收款0.14亿，其他流动资产0.03亿，总计22.18亿。
非流资产：长期投资2.89亿，厂房2.07亿，总计4.96亿。
流动负债：短期借款2.91亿，应付5.94亿，合同负债2.27亿，工资和税0.19亿，其他应付款0.2亿，一年内到期负债0.21亿，其他流动负债0.32亿，总计12.04亿。
资产合计27.14亿，负债合计12.04亿，净资产15亿。现金2.17亿，长期投资2.89亿，短期借款2.91亿，现金流是正值。
算个估值：
2023年净利润是0.91亿，10倍估值的话是9亿。净资产是15亿，估值范围按15亿算，高估点看到20亿。
2024年最低股价是7.25元，市值是52亿。这已经比估值要高不少了。
如果了解行业，可以考虑在30—50亿附近做投机，但从投资角度看，最大风险在核工业及特殊环境智能装备系统，因此如果核工业的利润不能回正，公司最安全的估值还是20亿以下。
