今天聊聊鼎汉技术，还是看看企业是做什么的？
鼎汉技术是做轨道交通领域的“电器专家”，主要是高铁、地铁的电源系统、屏蔽门、车辆空调、电缆和智能检测设备。
电源系统（让信号灯、门啥的稳稳供电）、屏蔽门（站台安全那扇门）、车辆空调和辅助电源（车厢里凉快不热）、电缆（连接电线的命根子），还有智能检测设备（AI帮检查轨道磨损啥的，避免出事儿）。
赚钱模式呢？
核心是“卖货+服务”：大头是中标政府或铁路局的项目，签合同生产交付，赚硬件差价（比如一台空调成本低卖高，毛利20-40%不等）；
小头是售后运维，像定期保养、升级软件，帮客户省事儿，顺便收服务费，这部分毛利更高，能拉长赚钱链条。
行业上看，轨道交通占收入100%，占利润的100%，是企业主营业务。
产业链上看，车辆电器装备、地面电气装备，这都是招标类的产品，产业链是弱势的。
产品上看，车辆电器装备、地面电气装备也很难垄断市场，产品也是弱势的。
看看历史经营情况：
营收上看，2015年11.45亿，2024年15.88亿，增长38.68%。
扣非净利润上看，2015年2.23亿，2024年-0.03亿，利润由正转负。
市值上看，2015年149.9亿，2024年40.67亿，减少72.86%。
毛利率和净利率上看，2015年毛利率42.92%，净利率22.96%；2024年毛利率28.06%，净利率0.7%，毛利率和净利率是双降了。
看看营收怎么分配?
用2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入11.88亿，增长3.73%，营业成本8.7亿，占收入的73.23%，增长8.29%。
营业总成本11.92亿，占收入的100%，增长4.24%。
毛利润3.18亿，营业利润-0.04亿。
收入增长3.73%，营业成本增长8.29%，成本比收入增速快，净利率是下降的，营业总成本增长4.24%。
销售费用0.92亿，占毛利润的28.93%，减少21.08%。管理费用1.01亿，占毛利润的31.76%，增长0.73%。
研发费用0.7亿，占毛利润的22%，增长14.29%。
最后，净利润0.12亿，减少17.88%；扣非净利润0.06亿，减少17.85%。
企业成本占收入的73.23%，成本较高，收入和利润是存在周期性的。费用上销售费、管理费较高，是销售推动营收增长的企业。
募资和分红上看，公司上市16年，从市场募集18.2亿，给市场分了1.71亿，分红还是较少的。
算个清算价值：
流动资产：现金2.99亿，应收18.87亿，存货4.76亿，其他应收款0.26亿，其他流动资产0.18亿，总计27.06亿。
非流资产：长期投资1.74亿，厂房3.68亿，在建0.01亿，总计5.43亿。
流动负债：短期借款9.49亿，应付7.69亿，合同0.76亿，工资和税0.36亿，其他应付款0.21亿，一年内到期非流1.85亿，其他流动负债2.2亿，总计22.56亿。
非流负债：长期借款2.27亿，长期应付款0.31亿，总计2.58亿。
资金合计32.49亿，负债合计25.14亿，净资产7.35亿。现金2.99亿，长期投资1.74亿，短期借款9.49亿，长期借款2.27亿，现金流压力较大。
算个估值：
从净利润上看，基本都是负值，而净资产也就只有7个多亿，估值的话也就14—20亿之间，算个壳钱吧。
2024年股价最低也就是4.32元，市值是24亿，这就算是贴近估值了吧。
市值上看，也就是30—50亿的投机玩法，没有什么实在的东西。
