今天聊聊国机重装，还是看看企业是做什么的？
国机重装主要就是造各种超大、超难造的重工业机械，这占58%。
包括核电站的心脏部件（主管道、稳压器）、万吨级冶金轧机、巨型石化反应器。最厉害的是全球最大的 8 万吨模锻压机，能把几百吨重的钢坯 "一锤定型"，这技术全中国就他们家有，价格你说了算，毛利率能达 14% 以上，核电设备更高达 40%+。
除了卖设备，还卖服务，能占营收36% —— 从设计到安装全包。在海外建水电站、炼钢厂，收的是项目总额的 "管理费 + 设备差价"，毛利率约 10.7%。
自己还投资水电站、抽水蓄能电站，靠卖电赚钱，能占营收的4%，别看赚钱少，但毛利高，能占到66%。
产业链上看，重型机械类产品都是订单类的，产业链属于上游，是制造生产资料的企业，产业链是弱势的。
产品上看，重型机械类一般很难垄断市场，但它家部分产品可以垄断，且代表了中国的机械技术，因此产品暂定为强势。
前十大股东占77%，第一大股东占47%，股权较为集中。
公司最终控制人是国务院国资委，股东和董事长是弱势的。
总结一下：产业链、股东和董事长是弱势，公司处在弱势环境之内。
看看历史经营情况：
营收上看，2020年88.24亿，2024年126.74亿，增长43.63%。
扣非净利润上看，2020年0.85亿，2024年3.21亿，增长277.64%。
利润增速快于营收增速，利润率是上涨的。
算下营收是怎么分配的：
用2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入102.17亿，增长14.14%，营业成本86.52亿，占收入的84.68%，增长15.38%。营业总成本97.07亿，占收入的95%，增长13.71%。
收入增长14.14%，营业成本增长15.38%，营业总成本增长13.71%。
毛利润15.65亿，营业利润5.1亿。
销售费用1.82亿，占毛利润的11.63%，增长24.7%；管理费用6.27亿，占毛利润40%，增长34.46%；研发费1.95亿，占毛利率12.46%，减少40.96%。
最后，净利润4.75亿，增长6.07%；扣非净利润4.18亿，增长11.66%。
成本占收入较高，收入和利润存在周期性，费用上管理费占比较高，说明企业运营成本还是较高的。
算个清算价值：
流动资产：现金85.66亿，应收64.11亿，存货39.61亿，其他流动资产1.64亿，其他应收款4.64亿，总计195.66亿。
非流资产：长期投资10.8亿，厂房32.78亿，在建3.93亿，总计47.51亿。
流动负债：短期借款2.13亿，应付65.83亿，合同负债67.44亿，工资和税9.2亿，其他应付3.87亿，一年内到期0.24亿，其他流动负债4.74亿，总计153.45亿。
非流负债：长期借款2.23亿，长期应付款29.36亿，总计31.59亿。
资产合计243.17亿，负债合计185亿，净资产58.13亿。现金85.66亿，长期投资10.8亿，短期借款2.13亿，长期借款2.23亿，现金流较为充裕。
算个估值:
公司净资产是154亿，这种制造业公司最差也就在净资产附近。
2024年最低股价是2.31元，接近净资产的2.05元，这是市场给的底价了。
目前5.38元的股价，明显是高了不少，等回落吧。
