截至当前,医药行业2021年年报、2022年一季度报,已经披露完毕。在这里做一下全数据整理,以期给投资医药行业的兄弟们一点参考。
整体表现(超预期):
2021年:同比去年营收增长13.99%,归母净利润增长21.49%。
2022年一季度:同比去年营收增长14.6%,归母净利润增长27%。
分板块看(医疗器械与医疗服务最佳):
制药工业(CRO+CDMO+化学制剂+化学原料药+生物制品+中药)尽管受到了带量采购的政策影响,但看起来业绩依然强势。
医疗器械(高值耗材+低值耗材)在2020年疫情爆发高基数的基础上,仍然实现了较好的增长,其中抗原检测试剂出现了明显放量。
医药商业(医药流通+零售药店)明显增收不增利,但是原因是规模扩张。
医疗服务(各种专科医院+各种服务机构)依然是最赚钱那一波。
细分看子行业(参差不一):
1.创新药
随着科创板的兴起,A股汇集了一定数量的暂未盈利的创新药企业,目前,这些biotech基本还处于研发投入阶段,除恒瑞、贝达几家公司外,其他企业仍然处于亏损状态,接下来关注新药上市、扭亏为盈的进度。
2.CXO
2021年,CXO板块收入增速为40.09%,归母净利润增速49.79%;2022年一季度,CXO板块收入增速66.32%,归母净利润增速25.86%。
卖铲人CXO看上去依然是最有前景,较高增速的方向,业绩符合预期。但是当疫情效应过去,业绩能否维持就得看海外订单的持续性了,所以经贸关系以及进出口政策,是接下来要关注的方向。
3.原料药
2021年承受了汇率波动,原材料成本上升,少部分品种价格战等多重因素冲击,业绩不及预期。
4.化学仿制药
化学仿制药是带量采购及其他控费,影响和冲击最大的方向,增收不增利,毛利急剧缩减,整体符合预期。
5.中药
中医药产业的支持力度不断强化,中药发展框架不断细化,中药的拉升属于政策市,但是从政策到业绩,还需要时间,建议结合政策端到业绩端再做配置。
6.疫苗
2021年是新冠疫苗接种高峰,业绩整体超预期,接下来关注疫苗行业从“疫情受益”向“长期需求”角度的发展。
7.血制品
采浆成本上升,高毛利小制品占比下降,导致毛利率明显下滑,但是资源属性,政策壁垒,依然可以是血制品的护城河,当前行业内分化极为明显,业绩不及预期。
8.医疗器械
新冠核酸检测试剂、口罩、防护服、监护仪、呼吸机…除了疫苗和新冠药外,这是最受益于疫情的板块。(逻辑:国产替代+疫情受益板块)
9.医药商业
连锁药店、医药流通。
连锁药店还会受益于集中度提升以及处方药外流。
医药流通的格局基本稳定,有着明显的龙头效应。
10.医疗服务
中医诊疗、辅助生殖、康复养老、眼科、口腔、第三方检测…赛道长期空间广阔,也有不错的护城河,接下来还是得看政策后续定调。
目前业绩依然稳定,爱尔眼科、通策医疗等经营本身没有发生变化。(前期下杀,认为是在杀估值)
其他医药数据:
1.截至当前,全指医药市盈率为28.22倍,大部分细分子板块进入历史估值中枢偏下位置,出现明显超跌;
2.2022年一季度,公募基金重仓医药行业的持股市值占比为13.54%,环比提升1.19个百分点,说明医药当前的市场关注度再次提升,正在逐步得到机构的青睐。
总结:医药还是要有信心的。