东方财富
东财通过证券、基金代销、资管等大财富管理业务进行流量变现，为客户提供财富管理相关的一系列服务，借财富管理大发展之风打开成长空间。
（1）证券业务：①经纪：股基成交额市占率自2015年的0.27%起持续提升，2020年超过3%。未来有望继续利用高流量及低佣金的优势抢夺市场份额；②两融：东财证券两融余额市占率从2016年的0.45%增长至2020年的1.86%。随着资本金投入以及营业网点增加，两融市占率和渗透率将进一步提升。
（2）基金代销：①权益市场广阔：随着居民可投资资产不断增长，房住不炒、资管新规等政策背景下居民资金向权益市场转移，公募基金市场日渐火爆，2020年公募基金管理规模同比增长35%，未来十年复合增速仍有望保持20%；②代销规模领先：2Q21末股票+混合基金/非货币型基金保有量均排名第四，市占率环比提升0.25%/0.22%；③收入结构优化：与代销基金保有量挂钩的尾佣收入占比从2017年的66%提升至2019年的71%，不断增强代销收入的稳定性。
（3）资产管理：①公募基金：东财基金依靠天天基金的渠道优势以及低管理费率吸引客户，2020年管理规模同比增长582%，8M21管理规模较年初增长50%；②基金投顾：2021年东财证券获批基金投顾试点资格，未来有望推出相关投顾产品，并接入天天基金APP“投顾管家”板块，享受流量红利。
证券业务+基金代销双轮驱动，营收迎来跨越式增长。得益于2018年以来资本市场触底回暖，以及公司在互联网+金融的领先优势，东财收入规模近三年迎来飞跃式增长，2019-2021年营收分别为42、82、131亿元，CAGR达到76%。其中证券业务、金融电商为主要增长动力，2021年证券、基金代销业务规模分别为76.9、50.7亿元，同比增速分别为54%、71%。
证券业务受益市场活跃，天花板尚未到达。拿下证券牌照后公司依托自身流量拓展业务版图，从经纪业务到两融业务不断发力，驱动公司高速成长。东财的利息收入与手续费佣金收入体量不断突破，2021下半年分别达到13.25和26.89亿元，同比增速分别为48%、52%。背后是两大业务在交易额中枢提升与市占率向上的双重催化。
流量积累：东方财富突破了传统金融机构天生低频的劣势 东方财富通过东方财富网、股吧、天天基金网积累财经领域的高质量流量，为公司后续变现奠定基础。1）PC端：东方财富网在用户流量和黏性方面稳居垂直财经类门户网站首位，东方财富网PC端月均覆盖人数常年维持在6000万左右，仅次于新浪财经。2）移动端：截至2021年9月，东方财富月活达1927万，逐渐缩小与同花顺的差距，并遥遥领先于传统券商的同类APP。2021年9月，东方财富APP人均单日使用时长为23.18分钟，远高于天天基金、同花顺和支付宝。3）天天基金：2021年上半年，服务平台的日均活跃访问用户数达338万人，交易日日均页面浏览量达425万人，非交易日日均页面浏览量达176万人。
2021年至今，天天基金的用户增长高于东方财富证券。2021年1-9月，天天基金的月均新安装用户数达219.14万人，高于东方财富证券的月均新安装用户数（174.78万人）。在基金发行火热的状态下，2021年1月和2月天天基金的月新安装用户数分别达442.24万人、340.75万人，流量的弹性较大。
东方财富成立以来，已经通过广告服务、基金代销、证券业务等多种方式变现，下一个阶段将从资产管理方面入手寻求更多变现模式。2018年公司获批公募基金牌照，2021年获批基金投顾试点资格，为公司资产管理业务打开更多想象空间。
低费率+高流量吸引客户，公募基金规模快速提升。2019年东财基金正式开展公募基金业务，2019/2020/8M21末基金规模分别为3.4/23.0/34.6亿元，规模快速提升。目前东财基金产品以被动指数型为主，相比主动偏股型产品，被动指数型产品对基金经理投研能力的依赖度更低，对渠道及费率竞争力的依赖度更高。东财基金依靠天天基金的渠道优势以及产品的低费率定位吸引客户，迅速切入公募基金市场。预计当基金规模提升到一定程度时，公司有望发行更多主动型产品，提升管理费率，打开更大成长空间。
