一、所谓价值投资就是公司未来成为真正的印钞机
我个人理解所谓价值投资就是公司常年开启印钞模式,比如一家公司每年能赚10个亿净利润,未来十年都能净赚10个亿。如果有人按50亿出售是不是很多人抢?如果一家公司现在只卖20亿元,净利润只有5千万,市盈率40倍,买入不一定合算。但是有人计算出未来第5年净利润会增长为5个亿,卖20亿元就叫便宜。
所谓价值投资就是准确定义公司的未来,知道公司未来会怎样,在合适的价格买到未来印钞的公司。
二、图表展示什么叫合适的买点
做价值投资有一个前提,那就是能精准定义公司未来的印钞能力。也就是下图黄色线能准确被定义,这是非常难的真功夫,对行业极其熟悉对公司极其熟悉。公司净利润未来一定是不断增长,这点定义好,买入的时候不会因为股市牛熊受到持仓的冲击,能等到估值高于公司估值的时候卖出(有熊市就一定会有牛市,能大跌就会大涨,时间问题),赚钱就安全性很高了。
公司估值会随着业绩提升不断提升,这个理论值一定是可以确定的。所以买的估值低,就代表买的时候就确定赚钱,剩下的就交给时间(何时赚钱不知道,等牛市一来估值风大吹就能大赚)。从上图就能看出,价值投资最大的朋友是超级大熊市,价值投资最大的敌人就是超级大牛市。超级大熊市开启买买买的模式,超级大牛市开启卖卖卖的模式。
三、金域医学案例讲解价值投资
估值就是按净利润乘以一定的市盈率,我们分析肯定是好行业,给30倍市盈率非常中肯。利润估值公式=净利润*30倍市盈率(必须是好行业、新兴行业才能给30倍市盈率)。实际估值=股价*总股本
解释一下,2019年前没有疫情,其业务增长具备可持续性,2020年的业绩大增包含新冠检测业绩,其估值大打折扣,因为疫情一定会结束,这块估值不能按30倍市盈率算,按10倍都不知道合不合理。
以金域医学为案例讲解: 单位:亿
年 | 收入(亿) | 净利润(亿) | 总股本
(亿股) |
理论估值
(亿元) |
实际估值
(亿元) |
2014 | 18.37 | 1.28 | 0.21975 | ||
2015 | 23.9 | 1.26 | 3.9 | ||
2016 | 32.2 | 1.38 | 3.9 | 未上市 | 未上市 |
2017 | 37.9 | 1.88 | 4.6 | 56 | 147 |
2018 | 45.2 | 2.33 | 4.6 | 70 | 138 |
2019 | 52.69 | 4.02 | 4.6 | 120 | 101 |
2020 | 82.43 | 15.09 | 4.6 | 452 | 230 |
2021 | 119.43 | 22.19 | 4.6 | ||
42.5 | 8.5 | 4.6 |
净利润以扣非计算,市盈率取30倍(新兴产业医药产业30倍偏保守)
大家可以清楚地看到,由于公司净利润持续增长,其理论估值一直在增长。但是股市波动巨大,2018年大跌,把公司最低股价打到16元,最低估值73.6亿元,如果能精准定义公司2019年后业绩能到4亿元,估值120亿元,100亿总市值以下买就肯定能赚钱。
即使没有疫情,没有新冠检测业务,金域医学净利润早晚能到8亿元,总市值240亿元一定能到,所以100亿市值买到基本就隐含能赚140%净利润。
四、总结
通过金域医学想讲解清楚,一家公司如果能吃透它将来能赚多少钱,在总市值和估值之间能寻找绝佳买点,并且买以前就能知道大致能赚多少钱。
计算很简单,难度是如何定义一家公司未来的净利润,理论估值难以确定!这才是价值投资的难点!