四方达——国产替代新王者？超硬材料转型有多硬核！

2025年10月22日10:45:29216

今天聊聊四方达，还是看看企业是做什么的？

四方达是一家专做超硬材料的公司，简单说就是造特别硬、特别耐用的材料！

他们主要产品是聚晶金刚石复合片（PDC），用在油气开采、矿山挖掘上，比如钻头；还有精密刀具（PCD/PCBN），切汽车零件、航空材料啥的；最近还搞CVD培育钻石，往珠宝、半导体方向试水。

公司20多年深耕，国内市场老大，出口40多个国家，目标是靠技术创新和性价比高的产品，替代进口货，帮中国制造业更牛！

行业上看，制造业占收入的100%，占利润的100%，算是企业的主营业务。

产业链上看，资源开采/工程施工类，产品是TO B类的，产业链是弱势的。

产品上看，资源开采/工程施工类的产品，大多是大宗类商品，商品受到市场价格影响，产品应该也算是弱势的。

前十大股东占总股本45.2%，第一大股东占总股本28.73%，股权较为集中。

公司最终控制人是方海江、付玉霞；二人是夫妻关系，股东是强势的。

董事长简介：

方海江，1968年出生。

他在1992年至1996年间，服务于郑州磨料磨具磨削研究所，专注于科技研发工作。

1997年起，方海江先生成为了河南四方达股份有限公司的创始人之一，同时担任该公司董事长兼总经理至今。

董事长有创业经验，董事长是强势的。

总结一下：产业链、产品是弱势的，股东和董事长是强势的，公司处在平衡态。

看看历史经营情况：

营收上看，2017年3.14亿，2024年5.25亿，增长67.2%。

扣非净利润上看，2017年0.52亿，2024年0.95亿，增长82.69%。

市值上看，2017年29.98亿，2024年54.66亿，增长82.32%。

营收增长67.2%，利润增长82.69%，市值增长82.32%，市值和利润增长差不多。

2017年PE是57倍，2024年PE是57倍，PE变化不大，但对于制造业来说，PE还是偏高的。

看看企业战略分析：

四方达是国内超硬材料行业的领头羊，超硬材料就是那些特别硬、耐磨的东西，用来做钻头、刀具啥的。

过去六年，他们从疫情的低谷爬起来，到经济好转，再到主动转型的关键时候。公司的发展核心就是“一个主心骨加多个分支”的模式，主心骨是复合超硬材料（比如把金刚石和金属合成一块儿，超级耐用），分支则是扩展到各种下游用途，比如挖油气和矿山的工具、切汽车和飞机零件的精密刀具，还有新兴的实验室培育金刚石（用化学气相沉积法做出来的钻石，能用在珠宝或高科技芯片上）。

这个思路从2020年就定下来了，那时候全球疫情闹得慌，油价还暴跌，公司就决定深挖主业，赶紧把精密刀具推向市场，同时多砸钱搞研发，来对付需求掉队的麻烦。

到了2021年，油气市场回暖，他们就把思路细化成用国产货替换进口的，还锁定大客户，拉上实验室培育钻石的技术合作；

2022年，直接收购了天璇半导体公司，把培育钻石正式加进来，开始大规模生产；

2023年和2024年，更注重扩大培育钻石的产能，还强调环保和可持续发展，短期目标是稳住油气增长，精密刀具瞄准电动车市场，长期则是培养像芯片这样的高价值用途；

2025年上半年，他们继续深挖这个模式，重点优化公司管理和技术储备，来缓冲经济大环境的晃荡。

总的来说，这个发展思路连贯，显示出公司对这个行业长远前景的信心，以及对风险的灵活应对。

在实际执行上，

2020年，疫情让下游客户需求大减，公司还是多投钱研发（占收入的10.63%），推出更耐磨的复合片新品，但订单少了，挖油气那块收入直接跌了46.47%。

2021年油气市场复苏帮了大忙，通过签北美销售协议和转入培育钻石技术，精密刀具收入猛增52.14%。

2022年收购天璇后就开始并入报表，培育钻石第一批设备开动，研发钱占比升到12.50%，销售渠道铺到40多个国家，油气收入涨了29%。

2023年虽然经济不确定性大，但签了70万克拉培育钻石项目，海外收入占比超过53%，多元化开始见效。

2024年油价往下走，公司调整产品结构，培育钻石收入涨了51.46%，但现金流大跌85.25%，主要是新业务投钱太多。

2025年上半年，海外收入增12.28%，精密刀具小涨3.45%，但培育钻石亏损更大，库存涨了25.78%，显示转型过程中有点疼。

总的看，六年研发平均占收入超11%，专利攒了几百个，但油价和国际形势这些外因常常让短期计划打折扣。

从完成情况看，2020-2022年从谷底反弹，精密刀具占比从33%升到38%，国产替换进口的成果明显，比如高端钻头打破了国外垄断。

2023-2024年，培育钻石布局加快，2023年拿了71个专利，但子公司亏了超5000万，市场接受慢导致满产耽搁。

2025年上半年，培育钻石收入增42.86%，但整体利润率降5.37%，现金流变负，说明新兴目标还没完全落地。

优势很明显，公司攒了20多年技术底子，产品耐磨抗撞击达到国际一流，国家技术中心和河南的产业基地方便拿原料和研究，“SFD”牌子出口40多个国家，市场地位稳，三条腿走路（油气、精密、培育钻石）帮着缓冲风险，高分红（超70%）还能拉投资者。

劣势也摆在那儿，全球市场份额小，中高端产品还得靠进口；油气业务占大头（常超60%），容易被油价晃荡；新业务风险大，培育钻石投钱多短期拉低流动性；公司规模不算大，基础研究落后，官司费用和经济大环境的不确定性放大问题。

用收入和利润数据来总结，

收入从2020年的3.18亿元一年年往上爬，到2022年顶峰5.14亿元，2023年小涨到5.42亿元，2024年微掉到5.25亿元，2025年上半年2.61亿元（全年估计5.2亿元左右），总增长约65%，显示“一个主心骨加多个分支”的模式帮着缓冲市场打击，比如精密和培育钻石贡献从2020年的33%升到2025年上半年的40%以上，部分实现了增长和扩展计划。

利润从2020年的7529万元升到2022年的1.54亿元高点，后掉到2023年的1.38亿元、2024年的1.18亿元，2025年上半年5321万元（降15.47%），总增长约57%，但晃荡大，非核心利润更明显，反映培育钻石转型花销和外压，比如2020年跌35.62%、2024年降14.52%。

利润率从48.79%升到2024年的52.91%，2025年上半年降到48.23%，说明产品升级管用，但新业务短期拖了盈利稳当。

总的，思路在收入多样化上干得不错，油气好转时（如2021-2022年涨超20%）执行给力，新兴领域潜力冒头；但利润目标没全实现，尤其疫情和油价双击下，完成受限。要是油价稳住、电动车需求爆，培育钻石卖得好，四方达在“十四五”尾巴上很可能全面开花。这六年是公司从守势转攻势的攒劲期，值得投资者多盯着点。

看看营收是如何分配的？

用2025年二季报和2024年二季报进行对比，营业总收入2.61亿，减少1.06%，营业成本1.35亿，占收入的51.72%，增长10.39%。营业总成本2.55亿，占收入的97.7%，增长22.28%。

毛利润1.26亿，营业利润0.06亿。

收入减少1.06%，营业成本增长10.39%，营业收入增速慢于成本增速，毛利润是变少了，营业总成本增长22.28%。

销售费用0.2亿，占毛利润的15.87%，减少9.52%。

管理费用0.33亿，占毛利润的26.2%，增长0.88%。研发费用0.28亿，占毛利润的22.22%，减少7.01%。

最后，净利润0.28亿，减少49.25%；扣非净利润0.37亿，减少34.16%。

成本占营收较为合理，费用上看管理费用偏高，公司运营成本还是偏高了。

募资和分红上看，公司上市14年，从市场募集5.83亿，分红是5.79亿，分红一般。