今天聊聊北京君正，还是看看企业是做什么的？
北京君正主要是做“芯片”的，主要产品分三类，一类是给手机、安防摄像头、扫地机器人、智能门锁等做的芯片，一类是给汽车、工业机器人做内存，还有一类是做汽车大灯、刹车、工厂设备的开关。
产业链上看，储存芯片并非最终产品，而是中间类产品，产业链是弱势的。
产品上看，储存芯片、计算芯片、模拟与互联芯片，属于高科技产品，需要推研发技术，市场淘汰率高，迭代快，很难一家垄断，产品也是弱势的。
股东上看，前十大股东占总股本41%，第一大股东占总股本8.39%，股权较为分散。
公司最终控制人刘强、李杰，二人是校友，股东应该算是弱势的。
总结一下：产业链、产品和股东都是弱势的，公司处在弱势环境之内。
看看历史经营情况：
营收上看，2021年52.74亿，2024年42.13亿，减少20.11%。
扣非净利润上看，2021年8.94亿，2024年3.12亿，减少65.1%。
市值上看，2021年645.3亿，2024年328.43亿，减少49.1%。
毛利率和净利率上看，2021年毛利率36.96%，净利率17.56%；2024年毛利率36.73%，净利率8.69%，毛利率和净利率都是下降的。
看看营收怎么分配?
用2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入34.37亿，增长7.35%，营业成本22.62亿，占收入的65.81%，增长12.94%。
营业总成本32.23亿，占收入的93.77%，增长11.94%。
毛利润11.75亿，营业利润2.14亿。
收入增长7.35%，营业成本增长12.94%，营业总成本增长11.94%。
销售费用2.41亿，占毛利润的20.51%，增长6.26%。管理费用2.17亿，占毛利润的18.46%，增加35.61%。
研发费用5.26亿，占毛利润的44.76%，减少0.27%。
最后，净利润2.43亿，减少19.75%；扣非净利润1.9亿，减少40.29%。
企业成本占收入较为合理，费用中销售费和研发费占比都较高，尤其研发费占毛利到达44%，和之前预估差不多，是研发推动营收增长的企业。
募资和分红上看，上市14年，从市场募集92.97亿，给市场分了4.39亿，分红是较少的。
算个清算价值：
流动资产：现金50.2亿，应收4.73亿，存货29.2亿，其他应收款0.05亿，其他流动资产0.92亿，总计85.1亿。
非流资产：长期投资7亿，厂房4.64亿，其他非流资产0.08亿，总计11.72亿。
在建挺多的，不过产能释放最快也得2026年6月了，不好说未来情况。
商誉30亿，这个有点过高了，很容易出现减值。
流动负债：应付6.78亿，合同0.72亿，工资和税2.3亿，一年内到期非流负债0.09亿，其他流动负债0.01亿，总计10亿。
资产合计96.82亿，负债合计10亿，净资产86.82亿。现金50.2亿，长期投资7亿，现金流较为充裕。
算个估值：
2023年净利润是5.37亿，20倍估值在107亿左右，30倍估值是150亿，估值范围是100—150亿之间。
2024年最低股价是41.38元，市值在200亿左右。比估值略高，主要利润一直在下滑，还是低估较好，如果高估按这个利润走势，未来可能会更低。
目前459亿的市值，还是偏高了，等等看吧。
