今天聊聊江波龙，还是看看企业是做什么的？
江波龙是一家专门做存储芯片的科技公司，产品像 U 盘、固态硬盘、手机存储卡这些常见的存储设备，还有企业数据中心用的大容量硬盘、汽车上的高可靠存储模块，甚至 AI 服务器里的高性能内存都有。
赚钱主要靠加工，方法是从三星、美光等国际大厂采购存储晶圆，然后通过自研主控芯片、固件算法和封测技术，将其加工成嵌入式存储、固态硬盘（SSD）、移动存储（如 U 盘）等产品，最后贴上品牌，再卖给手机厂、车厂、云服务商或个人消费者，赚取中间的加工和品牌溢价。
产业链上看，典型的加工制造业，产业链也不是终端产品，产业链是弱势的。
产品上看，储存类产品迭代速度也很快，很难引领潮流，产品也是偏弱势的。
股东上看，前十大股东占总股本68.85%，第一大股东占总股本38.67%，股权较为集中。
公司最终控制人是蔡华波、蔡丽江，二人为姐弟关系，股东是强势的。
从董事长简介看，蔡华波是江波龙的创始人，董事长算是强势的。
总结一下：产业链、产品是弱势，股东和董事长是强势，公司处在平衡态。
看看历史经营情况：
营收上看，2023年101亿，2024年174亿，增长72%。
扣非净利润上看，2023年-8.82亿，2024年1.67亿，利润由负转正。
市值上看，2023年380亿，2024年357.74亿，减少5.78%。
营收快速增长，利润是下降的，利润为什么下降？
毛利率和净利率上看，2020年毛利率8.19%，净利率-8.17%；2024年毛利率19.05%，净利率2.85%，毛利率在增长，净利率再下降。
看看营收是如何分配的？
用2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入167.34亿，增长26.12%，营业成本141.76亿，占收入的84.7%，增长36.18%。
营业总成本163.37亿，占收入的97.6%，增长28.43%。
毛利润25.58亿，营业利润3.97亿。
收入增长26.12%，营业成本增长36.18%，成本增速快于收入增速，利润率是减少的。营业总成本增长28.43%。
销售费用5.94亿，占毛利润的23.22%，增长13.03%。管理费用4.23亿，占毛利润的16.53%，减少8.5%。
研发费用7.01亿，占毛利润的27.4%，增长0.71%。
最后，净利润7.6亿，增加35.46%；扣非净利润4.79亿，减少3.62%。
企业成本占收入较高，收入和利润存在周期性，费用销售费占比较高，是销售费推动营收增长的企业。
募资和分红上看，公司上市三年，从市场募集25.65亿，给市场分了3.02亿，分红一般。
算个清算价值：
流动资产：现金13.37亿，应收27.86亿，存货85.17亿，其他应收款1.01亿，一年内到期的非流资产0.07亿，其他流动资产4.85亿，总计132.33亿。
非流资产：长期投资10.83亿，厂房24.95亿，在建0.53亿，其他非流资产5.38亿，总计41.69亿。
流动负债：短期借款33.9亿，应付21.62亿，合同3.13亿，工资和税5.35亿，一年内到期非流负债16亿，其他流动负债0.17亿，总计80.17亿。
非流负债：长期借款29.31亿
资产合计174亿，负债合计约110亿，净资产约64亿。现金13.37亿，长期投资10.83亿，短期借款33.9亿，长期借款29.31亿，现金流是负值。
算个估值：
企业属于初创阶段，存在大量的贷款，直接影响企业的利润水平。而且现金流也比较差，但利润增速还是可以的。
2023年还是负的，2024年就有4.99亿了，2025年更是预期到11.58亿，2026年机构预期到了20.29亿。
目前只能用机构预估利润进行估值，20倍估值在220—400亿之间。
2024年最低股价是60.59元，市值是253亿。这应该算是市场给的低价了。
目前1325亿的市值，明显高了不少，等回归吧。
