一、核心业务与行业地位
浙江华友钴业股份有限公司（SH:603799）是中国领先的新能源锂电材料与钴新材料一体化龙头企业。公司主营业务涵盖钴、镍、锂等关键金属资源的开发、冶炼及三元前驱体、正极材料的制造与销售。
- 是中国最大的钴化学品生产商之一，钴产品产量位居全球前列；
- 拥有金属钴、金属镍、小金属、固态电池等多重热门概念；
- 深度布局“资源—冶炼—材料”全产业链，具备显著的成本与技术优势。
二、业绩亮眼：营收与利润双增长
2025年前三季度，公司交出优异成绩单：
- 营业收入：589.41亿元，同比增长 29.57%；
- 归母净利润：42.16亿元，同比增长 39.59%；
- 扣非净利润：40.12亿元，同比增长 31.92%。
在原材料价格波动背景下，仍实现利润增速高于营收增速，反映出盈利能力持续增强和成本控制能力优异。
三、资源端全面加码，筑牢长期护城河
🔹 镍资源：印尼布局再提速
- 新增参股2个红土镍矿项目，进一步增厚镍钴资源储备；
- Pomalaa湿法项目（年产12万吨镍金属量）已开工建设；
- Sorowako湿法项目（年产6万吨镍金属量）前期工作有序推进。
🔹 钴资源：刚果（金）出口配额收紧，利好钴价
- 自2025年10月16日起，刚果（金）实施钴出口配额制：
- 2025年剩余配额：1.8万吨；
- 2026–2027年每年仅9.66万吨，不足2024年实际产量的一半。
- 供给收缩+需求刚性 → 钴库存持续去化，2026年或现供需缺口，钴价有望趋势性上行。
🔹 锂资源：Arcadia项目资源量大幅提升
- 津巴布韦Arcadia锂矿保有资源量从150万吨碳酸锂当量（LCE）增至245万吨；
- 年产5万吨硫酸锂项目已进入设备安装阶段，预计2025年底建成；
- 项目投产后将强化“矿冶一体化”优势，显著降低锂盐生产成本。
四、材料端：全球化产能落地，订单锁定长期收益
公司在三元材料领域的全球化布局全面开花：
| 项目 | 进展 |
|---|---|
| 印尼华能5万吨三元前驱体（一期） | 2024年11月基本建成，2025年Q1已批量供货 |
| 韩国龟尾6.6万吨正极材料（与LG合作） | 已部分达产，实现万吨级出货 |
| 匈牙利2.5万吨正极材料（欧洲基地） | 建设顺利，预计2025年内建成 |
🔹 超大额长单锁定未来收入
- 2025年11月25日：子公司成都巴莫与亿纬锂能签订协议，2026–2035年供应超高镍三元正极材料约12.78万吨，按当前市价估算，合同金额超200亿元；
- 2025年9月：与LGES签订协议，2026–2030年供应前驱体7.6万吨 + 正极8.8万吨。
✅ 在手订单饱满，未来5–10年收入可见度极高。
五、技术面简析：短期调整结束，趋势有望重启
从日线走势看：
- 股价近期回调至60日均线附近企稳反弹，显示下方支撑有效；
- 若能放量突破近期平台高点，有望开启新一轮上升行情；
- 短线投资者可沿5日均线持有，若跌破则表明震荡尚未结束，宜观望。
六、总结：成长确定性强，值得中长期关注
华友钴业凭借：
- 上游资源壁垒（钴、镍、锂三重保障），
- 中游冶炼成本优势，
- 下游全球头部客户绑定（LG、亿纬等），
- 超200亿元长单锁定未来现金流，
已构建起高确定性的成长飞轮。在新能源车与储能需求持续扩张、关键金属供给趋紧的背景下，公司业绩与估值有望双击。
投资建议：中长期视角下，华友钴业具备稀缺的全产业链能力和全球化落地能力，是新能源金属赛道的核心标的之一。
