一、核心业务：全球锂电材料与钴镍资源一体化龙头
华友钴业（603799）是中国最大的钴化学品生产商之一，也是全球少数具备“资源—冶炼—材料—回收”全链条布局的新能源金属企业。公司主营业务涵盖：
- 钴新材料（四氧化三钴、硫酸钴等）
- 镍产品（湿法冶炼镍、高冰镍）
- 锂资源开发与锂盐生产
- 三元前驱体及正极材料
产品广泛应用于动力电池、储能系统及3C电子领域，已深度绑定宁德时代、LG新能源、比亚迪、亿纬锂能、特斯拉等全球头部客户。
二、业绩亮眼：前三季度净利润超42亿元，同比增长近40%
2025年前三季度，公司实现：
- 营业收入：589.41亿元（+29.57% YoY）
- 归母净利润：42.16亿元（+39.59% YoY）
- 扣非净利润：40.12亿元（+31.92% YoY）
业绩高增主要受益于：
- 镍钴产品放量；
- 钴价强势反弹；
- 海外高端材料项目逐步达产。
三、资源端全面加码，夯实成本优势
镍资源：印尼布局再提速
- 新增参股2个红土镍矿，资源储备进一步增厚；
- Pomalaa湿法项目（12万吨镍/年）已开工建设；
- Sorowako湿法项目（6万吨镍/年）前期工作有序推进。
钴资源：刚果（金）出口配额收紧，钴价持续走强
- 自10月16日起实施钴原料出口配额政策；
- 长江现货钴价已从9月初约26.5万元/吨，上涨至41.5万元/吨（+56.6%）；
- 行业进入去库存阶段，2026年或现供需缺口，钴价有望持续上行。
锂资源：Arcadia锂矿资源量大幅提升
- 津巴布韦Arcadia锂矿保有资源量从150万吨碳酸锂当量（LCE）增至245万吨，品位提升至1.34%；
- 5万吨硫酸锂项目已进入设备安装阶段，预计2025年底投产，将显著降低锂盐自给成本。
四、材料产能加速落地，全球化协同效应凸显
- 印尼华能5万吨三元前驱体一期项目：2024年11月建成，2025年Q1已批量供货；
- 韩国龟尾6.6万吨正极材料项目（与LG合资）：部分达产，实现万吨级出货；
- 匈牙利2.5万吨正极材料一期项目：顺利推进，预计2025年内建成，深度嵌入欧洲电动车供应链。
五、订单爆发：年内新签协议总金额超500亿元
近期公司密集签署大额长单，彰显全球龙头地位：
- 12月16日：与国际知名客户签订MOU，供应7.96万吨三元前驱体；
- 11月25日：成都巴莫与亿纬锂能签订2026–2035年协议，供应12.78万吨超高镍正极材料；
- 9月底：与LGES签订2026–2030年协议，供应7.6万吨前驱体 + 8.8万吨正极材料。
按当前市场价格测算，年内新增订单总额已突破500亿元，为未来3–5年业绩提供强力支撑。
六、技术面观察：关键位置蓄势待发
股价近期经历调整后，昨日（12月18日）一度逼近60日均线（差1分未站上）。
- 若有效站稳60日线，可视为中期趋势转强信号，有望开启新一轮上行；
- 若再度回落，则短期反弹可能仅属技术性反抽，需谨慎对待。
结语：长期成长确定性高，值得重点关注
华友钴业凭借上游资源掌控力 + 中游低成本冶炼 + 下游高端客户绑定 + 全球化产能布局，已构建起难以复制的竞争壁垒。在钴镍锂价格共振、订单饱满、产能释放三重驱动下，公司未来成长路径清晰，长期投资价值突出。
对于投资者而言，短期关注60日线得失，中长期可聚焦其一体化优势与全球市占率提升逻辑。
