今天聊聊北摩高科，还是看看企业是做什么的？
北摩主要是靠飞机刹车系统和起落架赚钱，分军工和民用两部分。
军工里是给战斗机、轰炸机、运输机等军机提供刹车盘；民用里航空公司（如东航）、中国商飞 C919 等提供民航刹车系统，以及高铁制动闸片。
典型制造业企业。
产业链上看，航空相关设备制造肯定是B端产品，靠订单来维持收入，产业链是弱势的。
产品上看，航空相关设备自身很难垄断市场，也很难增大需求，产品也算是弱势吧。
股东上看，前十大股东占总股本54.4%，第一大股东占总股本36.3%，股权较为集中。
公司最终控制人是王淑敏，股东是张天闯，股东是弱势的。
董事长简介看：
张天闯，生于1980年。
2020年加入北摩高科，历任总经理助理、副总经理、总裁，2022年出任总经理，并兼任控股子公司北京京瀚禹电子工程技术有限公司董事长。
董事长没有创业经验，董事长是弱势的。
总结一下：产业链、产品、董事长都是弱势的，公司处在弱势环境之内。
看看历史经营情况：
营收上看，2020年6.87亿，2024年5.38亿，减少45.18%。
扣非净利润上看，2020年3.08亿，2024年0.06亿，减少98%。
市值上看，2020年284.69亿，2024年82.17亿，减少71.13%。
毛利率和净利率上看，2020年毛利率74.4%，净利率46%；2024年毛利率52.83%，净利率3%，毛利率和净利率双降。
看看营收怎么分配吧：
2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入6.5亿，增长34.6%，营业成本3.33亿，占收入的51.23%，增长62.15%。营业总成本5.08亿，占收入的78.15%，增长34.9%。
收入增长34.6%，营业成本增长62.15%，营业总成本增长34.9%。成本增速快于收入增速，利润是下降的。
毛利润3.17亿，营业利润1.42亿。
销售费用0.25亿，占毛利润的7.88%，减少2.21%；管理费用0.48亿，占毛15.14%，减少5.09%；研发费0.67亿，占毛利率21.13%，减少1.56%。
最后，净利润1.33亿，增长31.8%；扣非净利润1.26亿，增长71%。
成本占收入较低，费用上也算较为合理了。
算个清算价值：
流动资产：现金2.65亿，应收15.46亿，存货10.02亿，其他流动资产0.09亿，其他应收款0.03亿，总计28.25亿。
非流资产：长期投资0.08亿，厂房4.99亿，在建0.32亿，其他非流资产0.36亿，总计5.75亿。
流动负债：应付7.29亿，合同负债0.04亿，工资和税0.22亿，其他应付2.72亿，一年内到期0.08亿，其他流动负债0.44亿，总计10.79亿。
资产合计34亿，负债合计10.8亿，净资产23.2亿。现金2.65亿，长期投资0.08亿，现金流较为充裕。
算个估值：
2023年净利润2.17亿，20倍估值也就40亿左右。净资产收益率9.35%，能支撑36亿的市值，估值范围36—40亿之间。
2024年最低股价是16.89元，市值是56亿，算是市场给的低点了。
2026年净利润看到3亿附近，20倍估值看到60亿，估值范围在40—60亿之间吧。
目前102亿的市值，明显高了，等回落吧。
