今天聊聊美埃科技，还是看看企业是做什么？
美埃科技是专门做空气净化的，核心是生产通风过滤设备、高效空气过滤装置这些东西，还能给客户提供整套洁净空气解决方案。
产品卖给半导体工厂、生物医药公司等需要超干净环境的客户，主要是风机过滤单元和高效过滤器，机器可以赚到一笔可观的收入，除此还能赚耗材的钱。
半导体工厂一般3-6个月就要换一次滤芯，客户购买较为频繁，耗材收入能占总收入的30%。
产业链上看，空气过滤设备主要卖给B端客户，产品是以订单形式，产业链是弱势的。
产品上看，半导体洁净空气过滤国产替代唯一量产供应商，产品算是强势了。
前十大股东占总股本69.91%，第一大股东占总股本48.73%，股权较为集中。
公司最终控制人是蒋立，董事长也是蒋立，股东是强势。
董事长简介：
蒋立，1964年出生。
1986年至1988年，蒋立担任南京糖果冷食厂工程师，负责工厂的制冷设备维护和技术改进工作。
1989年至1991年，他进入海南可口可乐公司，担任主管工程师。
1991年至1995年，蒋立担任海南宝利工程公司总经理，负责公司的整体运营和业务拓展。
95年后，蒋立创立了海南天加空调设备有限公司，并担任总经理一职。
1999年，蒋立将海南天加空调设备有限公司迁至南京，并更名为南京天加环境科技有限公司。
2019年，蒋立担任美埃（中国）环境科技股份有限公司的董事， 2020年3月，蒋立正式担任美埃科技董事长。
董事长简介看，董事长有创业经验，是强势的。
总结一下：产业链弱势、产品强势，股东强势，董事长强势，公司处在强势环境之内。
看看历史经营情况：
营收上看，2022年12.27亿，2024年17.23亿，增长40.42%。
扣非净利润上看，2022年1.13亿，2024年1.78亿，增长57.52%。
市值上看，2022年42亿，2024年44.88亿，增长6.85%。
毛利率和净利率上看，2022年毛利率27.82%，净利率10.03%；2024年毛利率29.62%，净利率11.14%，毛利率和净利率是双增的。
看看战略分析：
2020到2021年，公司重点做半导体和生物医药领域的生意，收入从9.03亿元涨到11.50亿元，净赚的钱从0.83亿元提到1.08亿元。核心产品像风机过滤设备、高效过滤器这些，销量增长都超过80%，还成功进入了中芯国际、京东方这些行业龙头的供应商名单。
2022年公司上市后，借着资本市场的资金支持，加快了扩大生产规模和搞技术研发的节奏。募集到的资金主要用在增加生产线和升级技术上，进一步稳住了在国内市场的地位。
2023到2024年，公司把发展重点转到了收购其他公司和开拓海外市场上，收购了捷芯隆高科，补全了洁净室相关的全产业链。还在马来西亚、新加坡建了海外生产基地，这两年海外收入的增长速度都超过40%。
2025年，公司继续深化发展战略，收购了加拿大的Circul-Aire Inc.公司，增强了上游过滤材料的供应能力，同时还开拓了锂电池、数据中心这些新的业务领域。预计2025年全年收入能达到22.6亿元，比2020年翻了一倍还多。
生产规模布局上，从国内的6个生产基地扩展到全球9个，南京二期扩建项目也顺利投产了。虽然2025年募集资金投的项目推迟了，但整体生产能力比2020年提升了150%以上，有效解决了订单交付慢的问题。
市场拓展方面，在半导体领域的市场份额从2021年的0.91%涨到2025年的32%，成了国内第一。海外收入占比从不到10%提升到18.36%，快接近20%的目标了。
产业链整合也成效显著，通过收购其他公司，形成了“过滤材料-设备-洁净室系统”一站式供应能力，单个客户的平均消费金额提升了30%以上。
公司劣势，产能释放慢，2025年募集资金投的项目延期，影响了长期增长潜力；欠债比例偏高，资产负债率49.16%，比行业平均水平高；新开拓的下游领域根基不深，在锂电池、光伏领域的市场份额还不到10%；2025年因为股权激励费用、收购公司的贷款利息等因素，净收益率比上年下降了2.9个百分点，利润增长没能跟上收入增长的步伐。
从收入和利润来看，公司已经超额完成了核心战略目标。2020到2025年，年收入平均每年增长约19.5%，净利润平均每年增长超过20%，远高于行业平均水平；海外收入占比、半导体领域市场份额、核心产品市场份额等关键指标都达到了战略预期。
看看营收是如何分配的？
2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入14.86亿，增长23.64%，营业成本10.77亿，占收入的72.47%，增长29.05%。营业总成本13.47亿，占收入的90.64%，增长27.73%。
收入增长23.64%，营业成本增长29.05%，成本增长快于收入增长，毛利率是下降的，营业总成本增长27.73%。
毛利润4.09亿，营业利润1.39亿。
销售费用0.9亿，占毛利润的22%，增长22.79%；管理费用0.84亿，占毛利20.53%，增长42.37%；研发费0.67亿，占毛利的16.38%，增长18.35%。
最后，净利润1.53亿，增长3.01%；扣非净利润1.14亿，减少18.24%。
成本占收入的72%，收入和利润是存在周期性的，费用上管理费略高，应该是毛利较低造成的。
算个清算价值：
流动资产：现金9.44亿，应收12.33亿，存货6.14亿，其他流动资产0.32亿，其他应收款0.12亿，总计28.35亿。
非流资产：厂房4.75亿，在建2.4亿，其他非流资产0.22亿，总计7.37亿。
2026年存在产能释放，收入和利润有上涨的可能。
流动负债：短期借款4.15亿，应付5.18亿，合同负债2.62亿，工资和税0.4亿，其他应付0.66亿，其他流动负债0.12亿，总计13.13亿。
非流负债：长期借款3.66亿。
资产合计35.72亿，负债合计16.79亿，净资产18.93亿。现金9.44亿，短期借款4.15亿，长期借款3.66亿，现金流一般。
算个估值：
2024年净利润是1.92亿，20倍估值38.4亿，净资产收益率是10.14%，能支撑32亿，估值范围32—38亿之间。
2025年最低股价是31元，市值是41.85亿，这是市场给的底价，算是贴近估值了。
目前连续涨停，是知道了86.8亿，接近最低估值的3倍，估值偏高了。入场的话，建议等回落了。
