今天聊聊创元科技，还是看看企业是做什么的？
创元科技主要靠两大核心业务吃饭，一边是做洁净环保相关的设备和工程，比如医院、半导体工厂用的空气净化设备、净化厂房，还有废水处理系统这些；
另一边是生产高压电网、高铁用的瓷绝缘子，就是能让输电线路安全绝缘的关键零件。
行业上看，洁净设备及工程占利润的36.67%，输变电高压瓷绝缘子占利润的35.75%，这是企业主要利润来源。
产业链上看，洁净设备及工程和输变电高压瓷绝缘子都是B端的产业，产业链算是弱势的。
产品上看，洁净设备及工程和输变电高压瓷绝缘子也很难垄断市场，产品应该也算是弱势的了。
股东上看，前十大股东占总股本49.89%，第一大股东占总股本35.57%，股权较为集中。
公司最终控制人是苏州市国资委，股东和董事长也算是弱势的。
总结一下，股东、董事长、产业链、产品都算是弱势的，公司处在弱势周期之内。
看看历史经营情况：
营收上看，2022年32.13亿，2024年41.92亿，增长30.47%。
扣非净利润上看，2022年1.49亿，2024年2.23亿，增长49.66%。
市值上看，2022年34.62亿，2024年48.31亿，增长39.54%。
毛利率和净利率上看，2022年毛利率20.52%，净利率3.63%；2024年毛利率23.83%，净利率5.97%，毛利率和净利率是双增的。
看看营收是如何分配的？
2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入31.23亿，减少6.96%，营业成本23.18亿，占收入的74.22%，减少10.03%。营业总成本27.8亿，占收入的89%，减少8.65%。
收入减少6.96%，营业成本减少10.03%，营业总成本减少8.65%。
毛利润8.05亿，营业利润3.43亿。
销售费用0.56亿，占毛利润的6.95%，减少4.55%；管理费用2.19亿，占毛利27.2%，增长7.78%；研发费1.54亿，占毛利19.13%，减少4.26%。
最后，净利润3.23亿，减少1.05%；扣非净利润2.12亿，增长3.34%。
成本占收入的74%，收入和利润是存在周期性的，费用上也就是管理费偏高了，企业运营成本较高。
算个清算价值：
流动资产：现金12.77亿，应收10.29亿，存货11.88亿，其他流动资产0.33亿，其他应收款0.11亿，总计35.38亿。
非流资产：长期投资7.47亿，厂房9.42亿，在建0.4亿，其他非流资产2.05亿，总计19.34亿。
流动负债：短期借款2.1亿，应付11.55亿，合同负债3.83亿，工资和税0.87亿，其他应付1.95亿，其他流动负债0.31亿，一年内到期非流负债0.48亿，总计21.09亿。
资产合计54.72亿，负债合计21.09亿，净资产33.63亿。现金12.77亿，长期投资7.47亿，短期借款2.1亿，现金流较为充裕。
算个估值：
2024年净利润是2.51亿，10倍估值是25亿左右，净资产收益率是7.43%，能支撑41亿的市值，估值范围是25—41亿之间。
2025年最低股价是9.5元，市值是46亿，接近估值区间。
目前市值66.8亿，算是高估了。但要和再升科技、美埃科技相比，它还算涨得慢了。
创元科技是国家重大项目背书，参与神舟、嫦娥等航天工程，技术经极端环境验证，在军工 / 航天领域几乎无可替代；其次是工程总包能力强，资质全，能承接从设计到交付的整体净化工程，适配生物医药、半导体高端厂房等复杂场景。
而美埃科技是半导体客户壁垒，国内市占约 30%，绑定中芯国际、京东方，进入 Intel、台积电等国际供应链，认证周期长、替换成本高。
再升科技核心是材料端垄断性优势，玻纤微纤维与高效过滤纸双料冠军，成本与质量可控，还能反向赋能设备端。
相比之下，创元科技更像是国家队。
