一、申购基本信息
1.发行价与市盈率：
发行价17.08元/股，发行市盈率28.64倍（证监会行业市盈率60.52倍）
2.发行规模与募资用途：
发行数量0.53亿股，占发行后总股本的12%，计划募资6.6亿元(实际募资9.0亿元，超募2.4亿元)，主要用于超颖电子电路股份有限公司高多层及 HDI 项目第二阶段（4亿元）和超颖电子电路股份有限公司补充流动资金 及偿还银行贷款(2.6亿元)。
注：流通市值已剔除战略配售锁定部分。
二、公司概况与财务分析
1. 主营业务
超颖电子主要从事印制电路板（PCB） 的研发、生产和销售，公司产品广泛应用于汽车电子、显示、储存、消费电子、通信等领域，产 品涵盖双面板至二十六层板、HDI板、厚铜板、金属基板、高频高速板等。公司以汽车电子 PCB为主，是国内少数具备多阶HDI 及任意层互连HDI汽车电子板量产能力的公司之一，与大陆汽车、法雷奥、博世、安波福等全球Tier1汽车零部件供应商及特斯拉等知名新能源汽车厂商建立了稳定合作。公司八层以上电路板占比50%以上，八成以上营收发生在境外。
2. 财务表现
营收：2024年为41.24亿元，同比增长12.78%，近三年营收复合年均增速2.91%。
归母净利润：2024年为2.76亿元，同比增长3.78%，近三年净利润复合年均增速23.62%。
3.风险提示
盈利质量与费用压力，客户集中度较高。
三、市场展望与打新策略
1.行业背景
公司身处汽车电子这一黄金赛道，汽车电动化、智能化趋势将持续推高对高端PCB的需求，未来市场空间巨大。
2.新股表现
2025年至今，未有沪深新股破发，新股首日平均涨幅约220%，最近上市的10只新股首日平均涨幅221%。
3.估值分析
DCF绝对估值：偏高
4.公司分析及打新策略：
1)经营层面分析：又一家上市的PCB板公司，超颖电子的特点是主要营收发生在境外，应用方向以汽车板为主，过去几年成长性较好，现金流也不错；负债偏高，目前资产负债率73%，有息负债30多亿。整体看，相比营收的较慢增速(cagr约8%)，公司过去净利润的高增长（cagr约40%）主要得益于净利率的小幅提升(2.4%→6.7%)和财务杠杆的放大作用(1.67倍→2.38倍），同期公司的费用率几乎无变化(13.03%→13.8%)，显示经营效率并无明显提升，通常情况下这种模式持续高增长的可能是存疑的，我们也看到2025年其业绩已经开始下滑。AI刺激下今年PCB板行业走出了大牛市，不过目前整体估值已经偏高，趋同性很强的行业走出五六十倍估值还是有些夸张了。
2)发行层面分析：公司发行价(17.08元)适中偏低，流通市值(7.8亿)适中，发行估值(28.64倍)较低。鉴于牛市氛围和新股溢价较高，建议积极申购，中签有望吃肉！新股的表现有相对独立性。
四、中签与缴款安排
1.中签号公布：一般T+1日晚可查看。
2.缴款截止时间：T+2日16:00前需确保账户资金充足。
