一、申购核心信息速览
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票代码 | 301667（创业板） |
| 发行价格 | 22.63元/股 |
| 发行数量 | 2,800万股（占发行后总股本25%） |
| 募资金额 | 计划募资7.29亿元，实际募资6.32亿元（少募0.97亿元） |
| 发行市盈率 | 28.70倍（行业平均28.71倍，基本持平） |
| 流通市值 | 约5.4亿元（已剔除战略配售锁定部分） |
| 申购上限 | 6,500股（需沪市市值≥6.5万元） |
募集资金用途：
- 主投“年产360万台套水冷板生产项目”（滁州基地）；
- 补充流动资金，支撑产能扩张与客户交付。
二、公司基本面：新能源热管理细分龙头
✅ 主营业务
纳百川是国内动力电池液冷板领域的领先企业，核心产品为电池液冷板，广泛应用于新能源汽车及储能系统的热管理系统。
- 深度绑定宁德时代：2022年签订独家战略合作协议，成为其液冷板核心供应商；
- 同时供货中创新航、阳光电源、蜂巢能源等头部客户；
- 液冷板收入占比超90%，业务高度聚焦，技术壁垒逐步构建。
✅ 财务表现（2024年）
| 指标 | 数值 | 同比增长 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 14.37亿元 | +26.48% |
| 归母净利润 | 0.95亿元 | -2.88%（短期承压） |
| 近三年营收CAGR | — | 40.36%（高成长性） |
| 近三年净利润CAGR | — | 25.49% |
2025年业绩指引：
- 营收预计增长 20.86%；
- 净利润预计增长 9.72%，盈利有望重回上升通道。
注：2024年净利润微降，主要因原材料成本波动及新产线爬坡影响，属阶段性压力。
三、市场前景与打新策略
🔍 行业高景气：液冷板成超充标配
- 新能源汽车渗透率持续提升，800V高压快充平台加速普及；
- 高倍率充电对电池温控提出更高要求，液冷方案正快速替代风冷；
- 液冷板单车价值量提升+储能需求爆发，市场空间未来三年有望翻倍。
📈 新股环境友好
- 2025年以来沪深新股无一破发；
- 创业板新股首日平均涨幅约 220%，打新收益确定性高。
💡 估值与稀缺性
- 发行市盈率 28.70倍，与行业均值（28.71倍）几乎一致，估值公允；
- 当前TTM市盈率仅 23.26倍，存在估值修复空间；
- 作为宁德时代液冷板核心合作伙伴，具备“宁王概念股”稀缺标签。
⚠️ 风险提示
- 客户集中度高：对宁德时代依赖较强（属行业共性）；
- 盈利能力受原材料（铝材等）价格波动影响；
- IPO阶段产能尚未完全释放，需关注后续订单落地节奏。
四、打新建议：积极申购，博弈首日溢价
- 发行价22.63元适中，流通市值仅5.4亿元，利于资金炒作；
- 估值合理、题材明确（新能源+宁德系+液冷热管理）；
- 在当前牛市情绪+AI与新能源双主线共振背景下，破发概率极低。
结论：建议符合条件投资者顶格申购。中签后可关注首日表现，短期博弈弹性足，中线亦具产业成长逻辑支撑。
