今天的文章为大家介绍一下宋城演艺，分析一下它的投资价值。
宋城演艺全称“宋城演艺发展股份有限公司”，总部位于浙江省杭州市，是一家民营文旅企业，中国演艺第一股、中证旅游主题指数中第四大权重股，在A股创业板上市。
宋城演艺13次进入全国文化企业30强，并一举包揽全球旅游演艺五项第一：剧院数、座位数、年演出场次、年观众人次、年演出利润，在行业内具有极强的竞争力。
宋城演艺属于文旅产业中的演艺公司，主要业务为现场演艺业务与旅游服务业务。
现场演艺业务的经营模式为“主题公园+文化演艺”，简单地说就是在各大热门旅游城市，建设具有当地历史文化特色的主题公园，公园内建有多个剧场，在剧场中进行融合了品牌特色与当地特色的表演。
宋城演艺最早的主题公园是于1996年建成的杭州宋城旅游区，如今该旅游区的营业收入依旧占据公司总营收的26.37%（2024年报数据），是妥妥的“扛把子”景区。
除此之外，公司已开业的项目还包括三亚、丽江、九寨、桂林、张家界、西安、上海、广东共8个千古情景区，现场演艺业务的营收占公司总营收的81.03%。
旅游服务业务则包括轻资产输出业务和网络票务销售业务。
轻资产输出业务由公司向合作方提供品牌授权、规划设计、导演编创、托管运营等服务，收取一揽子服务费用及受托经营管理费。
目前已经开业运营的轻资产输出项目有长沙炭河古城、宜春明月千古情景区、郑州黄帝千古情景区、三峡千古情景区，今年1月新签约了青岛丝路千古情项目。
网络票务销售业务主要指对公司运营项目的门票、演出票进行线上直销和分销，以及在此基础上叠加第三方供应商形成的联票和套票销售。
2020年之前，宋城演艺保持着良好的发展态势，净利润连年增长，ROE基本保持在15%以上，毛利率维持在60%以上，净利率维持在30%以上，具有很强的成长性与投资价值。
然而随着疫情来袭，宋城演艺的高速增长被迫按下暂停键，景区人数锐减甚至暂停营业，公司的正常经营受到极大的负面影响。公司股价也连续多年下跌，至今仍未走出下跌趋势。
2023年随着疫情管控放开，公司的业绩也快速恢复，当年前三季度净利润同比暴涨938.93%。
然而在第四季度，受联营企业花房集团大幅资产减值影响，2023年全年的净利润暴跌至负数，还因此调减了2022年的利润数据。公司股价也因此事件一直被压制，至今仍受该事件的余波影响。
我非常看好宋城演艺未来的发展，也非常看好中国旅游业的发展。宋城演艺作为中国旅游与演艺行业中的佼佼者，未来依旧具有较高的成长性。
由于人口下降以及经济发展进入瓶颈期，当下我国大部分行业都难再获得高速增长，部分行业甚至开始衰退。但我认为在未来较长一段时间里，旅游业会是我国少有的能保持良好增长态势的行业之一。
原因也很简单：当下国人的基础物质需求已基本得到满足，按照人性规律与发达国家的经验，人们的精神需求将会显著增加，人们会不断追求包括旅游在内的精神享受。
从最近两三年的旅游热就能明显看出这一趋势：每逢节假日，各个知名的、不知名的旅游景点都是人山人海，去景点的路也是大塞特塞。即使是工作日，许多景点也是人头涌动，明显比疫情前游客还多。
不过当前旅游企业的利润却普遍不高，许多企业甚至仍处在利润亏损阶段，人均旅游消费也不及疫情之前。这是因为许多游客都是穷游，只观光不消费或尽量低消费，使得景区人流量虽大，收入却不高。
导致这一现象出现的最主要原因是当前经济情况较差，人们收入下降，对未来的预期普遍悲观，使得人们即使追求精神满足，但在“花钱”这件事上变得相当谨慎。
不过随着经济的逐渐恢复，人们被抑制的消费欲望也会逐渐恢复，旅游行业也能从中受益。而宋城演艺作为旅游及演艺行业中的头部企业，凭借着多年来打造的品牌优势，必定能够率先重回高成长之路。
宋城演艺去年的业绩表现也确实亮眼，2024年营业收入同比增长24.49%，净利润恢复到2019年的78.28%。
按照2025年一季度财报数据，宋城演艺今年一季度的净利润、毛利率（68.09%）、净利率（45.10%）均在A股旅游行业上市公司中排名第一，可见宋城演艺在行业中具有优异的盈利能力。
宋城演艺目前面临的风险主要有三个：一是经济恢复不及预期，二是同业竞争，三是景区内发生安全事故。
当前宋城演艺的TTM市盈率为21.29，10年分位值为17.14%，5年分位值为35.06%，依然处在低估位置。随着暑期旅游旺季的到来，其旗下景区有望迎来客流高峰，进而对股价形成强有力的支撑。
注：本文所用数据截至2025年7月5日
