今天聊聊赛意信息，还是先看看企业是做什么的？
赛意信息是一家帮企业做数字化转型的科技公司，主要服务制造业、零售和服务业的企业。
赚钱主要靠三种模式：项目制实施服务、软件产品授权和订阅服务。
项目制实施服务，主要是指部署ERP/MES ：这是帮制造企业，从订单到生产全流程数字化，这个服务占全年收入的87%。简单理解，这家公司就是软件包工头。
产业链上算是弱势，产品目前也很难增大需求，产品也是弱势的。
股东上看，前十大股东占总股本42.43%，第一大股东占总股本的11.24%，股权较为分散。
公司最终控制人是张成康、刘伟超、欧阳湘英、刘国华、曹金乔，董事长是张成康，股东算是强势的。
董事长简介上看：
张成康，1975年生。
2005年，由美的投资，张成康带领创始人团队在广州成立了赛意信息的前身广州赛意信息科技有限公司，专门针对本土企业进行信息化服务。在成立之初，赛意信息便是美的的软件供应商，后来还成功打入了华为的供应商体系。
2008年金融危机前后，赛意信息经历了一段低谷期，张成康及联合创始人曾经抵押房产给员工发工资及保证正常福利。
2012年起，通过“先模仿再创新”，自主研发出了一整套完整的工业管理软件，2015年高瓴资本入股赛意信息，并且凭借着华为等头部客户的强势推动，2017年8月赛意信息顺利地登陆创业板上市。
董事长有创业经验，董事长是强势的。
总结一下：产业链、产品是弱势的，股东和董事长是强势的，公司处在平衡态。
看看历史经营情况：
营收上看，2020年13.85亿，2024年23.95亿，增长72.92%。
扣非净利润上看，2020年1.63亿，2024年1.1亿，减少32.51%。
市值上看，2020年49.8亿，2024年74.64亿，增长49.87%。
毛利率和净利率上看，2020年毛利率34.9%，净利率12.7%；2024年毛利率30.46%，净利率5.81%，毛利率和净利率是双降了。
营收增长72%，利润减少32%，市值增长49%，利润率大幅下降，但市值增长很快。
看看营收是如何分配的？
用2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入15.01亿，减少11.96%，营业成本10.34亿，占收入的68.88%，减少10.42%。
营业总成本15.06亿，占收入的100%，减少7.76%。
毛利润4.67亿，营业利润-0.05亿。
收入减少11.96%%，营业成本减少10.42%，营业总成本减少7.76%。
销售费用1.1亿，占毛利的23.55%，增长3.37%。管理费用1.06亿，占毛利率的22.7%，增长12.12%。研发费用2.38亿，占毛利润的50.96%，减少3.25%。
最后，净利润0.21亿，减少76.94%；扣非净利润0.15亿，减少82.81%。
从利润分配看，成本其实并不高，真正的问题是企业研发占了50%的毛利，销售费和管理费也并不低，企业净利润赚钱是靠投资收益和其他收益，这种净利润持续性有待观察。
算个清算价值：
流动资产：现金3.65亿，应收11.11亿，存货2.91亿，其他应收款0.45亿，其他流动资产0.16亿，总计18.28亿。
非流资产：长期投资5.62亿，厂房2.48亿，在建1.84亿，其他非流资产0.25亿，总计10.19亿。
企业作为软件公司，无形资产是可以算到非流资产里的，因此非流资产是15.6亿，3亿的商誉也有点高了。
流动负债：短期借款2.75亿，应付1.56亿，合同1.09亿，工资和税1.89亿，一年内到期非流负债0.73亿，其他流动负债0.1亿，总计8.12亿。
非流负债：长期借款2.63亿，其他非流负债0.34亿，总计2.97亿。
资产合计28.47亿，负债合计11.09亿，净资产17.38亿。现金3.65亿，长期投资5.62亿，短期借款2.75亿，长期借款2.63亿，现金流一般。
算个估值：
2023年净利润是2.54亿，20倍估值是50亿，净资产收益率是14.6%，能支撑42亿，估值范围42—50亿之间。
2024年最低股价11.4元，市值是46亿，算是估值范围之内了。
市值上看，投机可以考虑50—90亿这个区间范围。
目前96.5亿，算是高位了，等等吧。
