公司简介
公司主营业务为功率半导体的设计、 研发和销售，并提供相关技术服务。公司坚持“自主创 芯，助力核心芯片国产化”的发展定位， 主要产品包含功率器件及功率IC两大类。
在功率器件方面，公司产品以高压平工面 MOSFET 为主，并在平面 MOSFET工艺平台基础上设计研发了集成快恢复高压功率MOSF FET(FRMOS)系列产品:在功率IC方面，公司产品主要包括PWM控制IC和栅极驱动IC。此外，在第三代半导体方面，公司的SiC功率器件已顺利实现产品布局并进入产业化阶段。
主营业务构成
报告期内，公司主营业务收入构成情况具体如下:
主营业务收入增长率可用来判断公司业务的竞争力和发展所处阶段。报告 期内，公司主营业务收入分别为 13,383.49 万元、20,318.15 万元和 22,705.64万 元，占当期营业收入的比重均在 96%以上，近三个完整年度的复合增长率为 30.25%。主营业务收入的快速增长反映了公司业务正处于快速发展时期，具有 较强的竞争力。
毛利率可用来判断公司的产品议价能力、对采购成本的控制能力等，报告 期内，公司主营业务毛利率分别为 18.17%、39.71%和 45.14%，公司主营业务 收入增长的同时毛利率在2021年和 2022 年提升明显，较高的毛利率为公司提 供了良好的盈利空间，也代表着公司产品的综合市场竞争力。
行业竞争
发行人与功率器件同行业可比公司在经营情况、市场地位、技术实力的对比情况如下所示:
半导体行业是资金密集型行业，设备调试、参数匹配、新品研发和流片等 均需要巨大的资金投入，而发行人目前较为单一的融资渠道使其无法投入大量 资金用于扩大自身规模。因此，发行人亟需拓宽融资渠道，通过其他方式进行 融资，以满足自身技术实力提升和经营规模扩大所需的大量资金需求。
与行业内其他竞争对手如士兰微、华润微、新洁能等公司相比，发行人的 业务规模相对较小，在市场开拓、议价谈判等方面难以获取与业内龙头企业同 等的优势。公司的产品种类较多，亟待利用规模效应和品牌效应进一步拓展市 场，提升产品的市场份额。
风险揭示
新产品研发及产业化不及预期的风险：由于新品研发至实现规模销售需要一定的时间周期，公司功率器件、功率IC 新产品的研发进度及研发成果实现产业化都存在不确定性。如果新产品研发及产业化进度未达预期或无法在市场竞争中占据优势，公司将面临新产品研发及产业化失败的风险，前期的研发投入也将无法收回，给公司未来业务拓展带来不利影响。
供应商集中度较高的风险：报告期内，公司向前五大供应商采购额占当期总采购额的占比分别为91.41%、76.55%和 80.09%，其中第一大供应商采购额占当期总采购额的占比分别为 42.40%、 34.98%和 33.36%，供应商集中度较高。若未来公司主要供应商出现产能受限，公司生产经营造成不利影响。
募集资金运用
公司本次拟公开发行人民币普通股不超过 1,842.1053 万股(不含采用超额配售选择权发行的股票数量)， 实际募集资金扣除发行等费用后拟投入以下项目:
1、智能功率半导体研发升级项目:本项目主要涉及公司的主营产品功率器件、功率 IC、IPM1光继电器 (Photo MOS) 等系列产品的技术升级、工艺制程优化及部分新品类的研发及规模化量产。
2、SiC功率器件研发升级项目:本项目主要涉及650V-1700VSiCMOSFET 650V-1700VSiCSBD工艺优化、器件升级及SiC功率模场决的规模化量产。
3、功率半导体研发工程中心升级项目: 项目将依托公司在功率器件、功率IC、IPM 及光继电器(Photo MOS)产品研发方面的经验积累，对功率半导体研发工程中心进行升级，具体包括如下方面:对功率半导体器件和模块封装可靠性、SiC高温封装应用、基于SiCMOSFET制作光继电器(PhotoMO S)以及数字电源进行持续深入研究，升级建设可靠性实验室和测试应用中心。
财务状况
2023 年一季报，公司经审阅的主要财务数据及与前期的对比情况如下:
2023 年一季度，公司实现的营业收入为 6,119.03 万元，较上年同期增长 3.23%;归属于母公司股东的净利润为 1,234.41万元，较上年同期下降 31.14%; 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 1,219.50 万元，较上年同期 下降 30.76%。
公司预计 2023年上半年的营业收入为 12,800 万元至 13,800 万元，与上年 同期相比变动幅度为 7.27%至 15.65%;预计 2023 年上半年净利润为 2,500万元 至 3,100 万元，与上年同期相比变动幅度为-22.00%至-3.28%。
预计 2023年上半 年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 2,100 万元至 2,700 万元， 与上年同期相比变动幅度为-32.15%至-12.76%。2023 年上半年公司的营业收入 与 2022 年同期相比有一定幅度上涨，但利润水平较 2022 年同期有所下降。
申购建议
公司是采用 Fabless 经营模式的芯片设计公司,主营业务为功率半导体的设计、研发和销售并提供相关技术服务。选取士兰微、华微电子、新洁能、东微半导为错威特的可比上市公司。从可比公司来看，公司营收规模未及可比公司平均水平，销售毛利率处于行业平均水平，给予一般申购（☆☆☆）评级。
给予一般申购（☆☆☆）评级
备注：
☆☆☆☆—预计首日时点涨幅大于30%
☆☆☆—预计首日时点涨幅大于10%
☆☆—预计首日时点涨幅小于10%
☆—预计首日将破发爆雷
