今天聊聊玲珑轮胎，还是看看企业是做什么的？
玲珑轮胎是一家专门生产轮胎的公司，主要做乘用车、商用车、工程机械用的各种轮胎，产品卖到全球 173 个国家，给大众、奥迪、宝马、比亚迪等 60 多家汽车厂配套，连续多年是国内轮胎配套老大。
行业上看，轮胎产品占收入的98.88%，占利润的98%，算是企业主营业务。
产业链上看，轮胎产品算是产业链终端产品，产业链算是强势的。
产品上看，轮胎产品虽然是产业链终端，但终归是汽车产业的上游行业，产品也算是弱势的。
前十大股东占总股本58.66%，第一大股东占总股本40.09%，股权较为集中。
公司最终控制人是王希成、王锋、王琳、张光英，王希成与张光英二人是夫妻关系，王锋、王琳为二人的儿子，股东是强势的。
董事长简介：
王锋先生，1972年出生。
王锋自进入招远市橡胶工业集团公司后，历任车间主任、副总经理等职，2000年起历任山东玲珑橡胶有限公司总经理、玲珑集团有限公司总裁。
其主导推动“7+5”全球战略布局，在中国建成5个生产基地，在泰国、塞尔维亚设有海外工厂。
董事长简介看，董事长没有创业经验，董事长是弱势的。
总结一下：产业链强势，产品弱势，股东是强势和董事长是弱势，公司处在平衡环境之内。
看看历史经营情况：
营收上看，2018年153.02亿，2024年220.58亿，增长44.15%。
扣非净利润上看，2018年11.62亿，2024年14.04亿，增长20.82%。
市值上看，2018年163.8亿，2024年264.02亿，增长61.45%。
营收增长44.15%，扣非净利润增长20.82%，市值增长61.45%，市值增速快于净利润的增长，应该是有泡沫了。
毛利率和净利率上看，2018年毛利率23.7%，净利率7.72%；2024年毛利率22.06%，净利率7.94%，毛利率和净利率变化不大。
看看营收是如何分配的？
用2025年二季报和2024年二季报进行对比，营业总收入118.12亿，增长13.8%，营业成本99.81亿，占收入的84.5%，增长24.44%。营业总成本109.33亿，占收入的92.55%，增长16.45%。
毛利润18.31亿，营业利润8.79亿。
收入增长13.8%，营业成本增长24.44%，营业成本上涨比收入速度快，毛利润是变少了，营业总成本增长16.45%。
销售费用4.16亿，占毛利润的22.7%，增长49.16%。
管理费用3.37亿，占毛利润的18.4%，增长15.78%。研发费用4.5亿，占毛利润的24.57%，增长10.58%。
最后，净利润8.54亿，减少7.66%；扣非净利润7.72亿，减少16.86%。
成本占营收比重较高，收入和利润是存在周期性的，费用上看销售费略高，是销售费推动增长的企业。
募资和分红上看，公司上市9年，从市场募集89.86亿，给市场分了34.35亿，分红还是较少的。
算个清算价值：
流动资产：现金32.89亿，应收51.25亿，存货58.75亿，其他应收款0.43亿，一年内到期非流资产0.05亿，其他流动资产3.6亿，总计146.97亿。
非流资产：长期投资7.54亿，厂房233.34亿，在建50.43亿，其他非流资产16.4亿，总计307.71亿。
流动负债：短期借款78.63亿，应付51.05亿，合同负债2.97亿，工资和税2.59亿，其他应付36.05亿，一年内到期负债27.39亿，其他流动负债0.63亿，总计199.31亿。
非流负债：长期借款39.72亿，长期应付款0.18亿，总计39.9亿。
资产合计454.68亿，负债合计239.21亿，净资产215.47亿。现金32.89亿，长期投资7.54亿，短期借款78.63亿，长期借款39.72亿，现金流较差。
算个估值：
2020年净利润是22.2亿，10倍估值是222亿。净资产收益率10.3%，能支撑368亿的市值，估值范围222—370亿。
2024年最低股价是15.25元，市值是222亿，算是估值低点了。
目前227亿的市值，也不算很高了，再保守就是看215亿的净资产可以考虑。2025年最低市值在206亿，应该是市值低点了。
不过现金流较差，这个就自己考虑吧。
