服装家纺行业作为我国重要的民生产业，正经历着从规模扩张向质量提升的转型期。2025年上半年，尽管行业整体营收有所下滑，但毛利率稳中有升，展现出较强的韧性。
随着政策支持力度加大、消费市场逐步回暖，服装家纺行业正迎来新的发展机遇。
一、行业整体现状：业绩承压，但质量提升
2025年上半年，纺织服饰行业营业收入合计2359.10亿元，同比下降5.34%，在申万一级行业中排名第25；归母净利润合计146.79亿元，同比下降8.63%，在申万一级行业中排名第24。
尽管营收和利润有所下滑，但行业毛利率、净利率分别为24.31%、6.46%，同比分别提升0.68和0.13个百分点。这表明行业在规模调整的同时，经营质量正在提升。
二、服装家纺行业细分及个股分析
服装家纺行业板块细分为：家纺、饰品、服装、鞋帽及其他
家纺：共7只股票，可关注水星家纺，富安娜，罗莱生活
1.水星家纺（603365）
连续多年蝉联全国蚕丝被、被芯销量冠军，获“国家免检产品”“中国驰名商标”等称号。2025年举办的睡眠科技互动体验展，通过科技场景化展示进一步强化品牌科技力。
预测2025年每股收益 1.47 元，较去年同比增长 5%， 预测2025年净利润 3.87 亿元，较去年同比增长 5.45%
绩优股，分红较高
2.富安娜（002327）
主打“艺术家纺”概念，产品覆盖中高端市场，消费群体以注重生活品质的中高收入人群为主，复购率高且忠诚度较强。
注重线上线下一体化运营，线下直营店与加盟店结合，同时深化电商渠道布局（如天猫、京东等平台），通过SAP系统优化供应链管理，实现降本增效。
预测2025年每股收益 0.54 元，较去年同比下降 16.92%， 预测2025年净利润 4.52 亿元，较去年同比下降 16.71%
绩优股，分红高，净资产收益率高
3.罗莱生活（002293）
连续20年（2005-2024）保持同类产品市场综合占有率第一，2025年中期国内家纺业务营收增长18.35%，枕芯等核心品类营收增幅达56.3%。旗下品牌包括罗莱超柔床品、乐蜗、廊湾等，覆盖全国超2200家销售网点，并与华为、慕思等品牌合作。
罗莱生活全线产品通过婴幼儿A类安全认证，不含荧光剂、甲醛等有害物质，采用长绒棉、全棉纱布等环保材质，执行严格的质量控制标准。
预测2025年每股收益 0.59 元，较去年同比增长 13.27%， 预测2025年净利润 4.96 亿元，较去年同比增长 14.69%
绩优股，分红较高，净资产收益率较高
4.太湖雪（920262）
连续5年（2019-2023）蝉联全国蚕丝被专营品牌线上销量第一，2024年仍保持行业领先地位。
产品价格带集中在1099-2,499元区间，高于行业平均水平（如水星家纺同类产品约342元），定位中高端市场。
以苏州丝绸非遗文化为核心，推出“胡姬花”主题丝巾、云冈石窟联名蚕丝被等文创产品，强化品牌文化属性。
通过沉浸式门店设计、原创平面设计传递丝绸文化精神，提升品牌美学认知。
预测2025年每股收益 0.62 元，较去年同比增长 14.29%， 预测2025年净利润 0.43 亿元，较去年同比增长 53.27%
饰品：共15只股票，可关注老凤祥，菜百股份，周大生，翠华珠宝
1.萃华珠宝（002731）主营黄金饰品，兼营锂产品，目前国内少数几家可以大批量供应磷酸二氢锂的生产商之一
辽宁省
与故宫博物院合作推出联名系列，产品融入宫廷美学设计，客单价达5000元以上，毛利率提升至40%-50%。同时推出非遗工艺（花丝镶嵌、錾刻）系列，工艺耗时超200小时/件，溢价率较普通黄金高30%
定位“奢侈品级珠宝商”，开发大师系列、宫廷风联名款（如“翠华·故宫”系列），客单价从2000元提升至5000元以上。高端产品线毛利率可达50%，并计划进入SKP、华润等顶级渠道。
预测2025年每股收益 0.97 元，较去年同比增长 14.12%， 预测2025年净利润 2.49 亿元，较去年同比增长 15.03%
2025年目前业绩增长
2.菜百股份（605599）
公司主营黄金珠宝全品类产品，涵盖贵金属投资、黄金饰品、贵金属文化产品等，通过直营连锁模式确保产品品质和服务一致性。截至2025年6月末，全国直营店达103家，2025年上半年新增3家，形成快速响应消费者需求的供应链体系。
推进“智慧物流建设项目”，应用射频识别技术优化货品管理，上线数字孪生平台实现库存实时监控。智能化改造提升运营效率，应对行业竞争。
预测2025年每股收益 1.05 元，较去年同比增长 14.13%， 预测2025年净利润 8.14 亿元，较去年同比增长 13.17%
分红高，净资产收益率高
3.老凤祥（600612）
品牌创始于1848年，是首批获得“中华老字号”认证的企业之一，连续20年实现销售额和净资产递增，并获评“上海品牌”认证。作为黄金珠宝首饰行业龙头，产品涵盖黄金、钻石、翡翠等多个品类，拥有近6000个销售网点，并拓展至海外市场。
固定资产占比仅约1.5%，通过高效供应链管理实现低成本运营。这种模式降低了折旧压力，现金流更灵活，抗风险能力较强，并使企业能快速响应市场变化。
预测2025年每股收益 3.15 元，较去年同比下降 15.49%， 预测2025年净利润 16.49 亿元，较去年同比下降 15.42%
分红高，净资产收益率高
4.周大生（002867）
连续15年入选“中国500最具价值品牌”，2025年品牌价值达1152.92亿元，稳居珠宝行业前三，与周大福、老凤祥形成竞争格局。
IP联名：与故宫、梵高、迪士尼等合作，推出青花珐琅工艺、果冻珐琅工艺等特色产品；
黄金品类：占比超70%，推出“古法金”“国潮”系列，契合年轻消费趋势。
预测2025年每股收益 1.02 元，较去年同比增长 9.68%， 预测2025年净利润 11.15 亿元，较去年同比增长 10.43%
分红高，净资产收益率高
5.飞亚达（000026）中航工业旗下，境内唯一表业上市公司
作为连续19年（2003-2023）为中国航天员提供航天表的品牌，其产品技术实力获得国家航天项目的验证。机芯技术突破保障走时精准性，航天表研发经验提升了复杂功能表的开发能力。
2025年上半年自有品牌业务营收下降18.07%，高端消费疲软与渠道成本上升对其构成压力，需关注消费趋势变化。
预测2025年每股收益 0.59 元，较去年同比增长 9.56%， 预测2025年净利润 2.40 亿元，较去年同比增长 9.07%
服装：共42只股票，可关注嘉曼服饰、雅戈尔、朗姿股份，地素时尚等
1.比音勒芬（002832）
2023年，比音勒芬以7.2亿元的价格收购两大国际奢侈品牌的全球商标所有权，试图借此进军国际奢侈品领域，以实现谢秉政提出的把比音勒芬打造成为“全球奢侈品集团”的目标。从收购后的业绩表现来看，这笔重金收购对公司业绩的贡献微乎其微。
2024年6月宣布斥资不超过23亿元（含土地价款）建设湾区时尚产业总部基地项目。该项目规划建设国际时尚产业总部、国际时尚发布中心等多个项目，预计8-10年建设完成。引发市场对其现金流的担忧
2025年上半年，比音勒芬实现营业收入21.03亿元，同比增长8.63%；归母净利润4.14亿元，同比下降13.56%，呈现“增收不增利”态势。
预测2025年每股收益 1.27 元，较去年同比下降 7.3%， 预测2025年净利润 7.27 亿元，较去年同比下降 6.91%
2.雅戈尔（600177）国内男装行业的龙头企业
营收与净利润：上半年实现营收51.11亿元，同比下降10.5%；归母净利润17.15亿元，同比下降8.04%。
公司正推进服装主业转型，缩减地产和投资业务。2025年计划新增商务会馆至29家，并表BONPOINT品牌提升多品牌板块营收。破净股， 绩优股
预测2025年每股收益 0.64 元，较去年同比增长 6.67%， 预测2025年净利润 29.61 亿元，较去年同比增长 7.01%
3.朗姿股份（002612）高端女装市场的纯女装企业，较早布局国际市场
医美业务收入13.33亿元，占总营收的47.81%，同比增长11.64%，毛利率约54.42%。
女装业务（含裙子、上衣、外套等）收入约12.78亿元，占比46.17%，同比下降3.69%。
婴童服装及用品收入约3.88亿元，占比13.92%，同比下降5.53%。
朗姿股份医美业务以米兰柏羽和晶肤两大品牌为核心，覆盖整形外科、微整科、皮肤美容科等科室。2024年，其医美业务营收约占总营收的48.92%，2025年上半年占比降至47.80%，但仍是公司三大核心业务之一。
预测2025年每股收益 0.73 元，较去年同比增长 25.58%， 预测2025年净利润 3.33 亿元，较去年同比增长 29.62%。绩优股
4.海澜之家（600398）服装品牌连锁经营龙头企业，国民男装品牌
主品牌HLA：2025年上半年营收83.95亿元，占总营收的72.58%，但同比减少5.86%，为近三年同期最低。
团购定制业务：上半年营收13.43亿元，占比约11.6%。
其他品牌（如OVV、黑鲸等）：上半年营收15亿元，占比约13%。
预测2025年每股收益 0.51 元，较去年同比增长 10.87%， 预测2025年净利润 24.38 亿元，较去年同比增长 12.93%
5.嘉曼服饰（301276）中高端童装运营企业
北京市、绩优股
嘉曼服饰的童装业务在总营收中占据重要地位，但呈现下滑趋势。根据2025年中期财报，童装收入占比为75.95%，但同比下降16.87%；而男女装业务收入占比上升，成为新的增长点。
男女装业务收入占比从2024年末的10.06%提升至2025年上半年的22.87%，成为公司新的增长极。其中，暇步士（Hush Puppies）男女装品类贡献显著。
预测2025年每股收益 1.37 元，较去年同比下降 13.84%， 预测2025年净利润 1.70 亿元，较去年同比下降 0.88%
6.地素时尚（603587）主营中高端品牌女装的服饰时尚集团
地素时尚的主营业务为服装设计、推广及销售，旗下拥有多个中高端女装品牌，包括DAZZLE、DIAMONDDAZZLE、d'zzit和RAZZLE。
地素时尚2025年上半年业绩显示，公司实现营业收入10.67亿元（或10.7亿元），同比下降5.55%；归母净利润1.7亿元，同比下降23.54%；扣非净利润1.33亿元，同比下降27.92%
预测2025年每股收益 0.65 元，较去年同比增长 0%， 预测2025年净利润 3.10 亿元，较去年同比增长 2.21%
7.锦泓集团（603518）
主营业务以中高档服饰的设计研发、生产制造及销售为核心，旗下拥有TeenieWeenie、VGRASS、云锦三大品牌。
根据2024年数据，TeenieWeenie品牌占比最高，接近总营收的80%，其中女装占比超过52%；VGRASS系列占比约20%，云锦品牌占比不足5%。
2025年上半年业绩显示，实现营业收入19.94亿元，同比下降4.04%；净利润1.14亿元，同比下降23.03%。毛利率为68.96%，净利率为5.70%，同比下降1.41个百分点。
预测2025年每股收益 0.93 元，较去年同比增长 4.49%， 预测2025年净利润 3.21 亿元，较去年同比增长 4.71%
鞋帽及其他：共12家股票，可关注开润股份、康隆达、牧高笛
1.扬州金泉（603307）主营帐篷、睡袋等户外用品，外销为主
预测2025年每股收益 2.21 元，较去年同比增长 2.79%， 预测2025年净利润 1.50 亿元，较去年同比增长 4.02%
近两年净利润下降
2.开润股份(300577)主营商务，户外休闲包袋，旅行箱，鞋服及相关配件等出行产品
安徽省
包袋：占比54.69%；服装：占比27.97%
公司自有品牌“90分”及与小米合作的箱包产品主要面向国内市场
预测2025年每股收益 1.59 元，较去年同比增长 0%， 预测2025年净利润 3.83 亿元，较去年同比增长 0.46%
3.健盛集团（603558）公司在棉袜、无缝内衣生产制造领域保持领先地位
公司以针织运动服饰为核心业务，其中运动棉袜占比超过一半，无缝服饰占比近22%，休闲类服饰占比约7%。2024年境外收入占比达86%，境内收入占14%。
预测2025年每股收益 0.92 元，较去年同比增长 3.37%， 预测2025年净利润 3.23 亿元，较去年同比下降 0.53%
4.康隆达（603665）功能性防护手套领域研发能力国内领先水平，部分产品国际先进水平
浙江 绍兴
2024年主营业务构成
功能性手套：55.81%;锂盐：19.65%;锂盐加工：11.44%;非功能性手套：6.06%;其他：0.60% .
公司营业收入主要由纺织业贡献，占比85.58%，有色金属行业占比14.07%，其他业务占比0.35%。
2025年公司上半年实现营业收入7.13亿元，同比增长3.63%，净利润1.12亿元。
预测2025年每股收益 1.16 元，较去年同比增长 138.54%， 预测2025年净利润 1.86 亿元，较去年同比增长 138.26%
5.牧高笛（603908）露营帐篷、户外服饰及其他户外用品研发设计、生产和销售企业
牧高笛的主营业务收入构成中，帐篷及装备占比最高，达89.46%；服装及鞋子占7.23%，配件及其他占3.20%，其他收入占比0.11%。
2025年上半年，公司营收同比下降27.45%，净利润下降40.35%，主要因户外市场需求疲软及费用增长所致。
预测2025年每股收益 1.06 元，较去年同比增长 17.78%， 预测2025年净利润 0.99 亿元，较去年同比增长 17.88%
分红较高，净资产收益率高
6.恒辉安防（300952）安全防护产品的全球领导厂商
恒辉安防的主营业务以功能性安全防护手套为核心，2025年上半年占比超过90%，具体数据如下：
主营业务构成：
功能性安全防护手套：2025年第一季度占比95.99%，上半年占比超过90%，同比增长13.55%。
超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料：2025年第一季度占比3.44%，上半年占比约3.5%。
其他业务（含普通安全防护手套等）：占比不足5%。
预测2025年每股收益 0.85 元，较去年同比增长 6.25%， 预测2025年净利润 1.39 亿元，较去年同比增长 19.35%
投资逻辑与风险提示
投资策略建议
短期关注业绩确定性：运动鞋服、家纺等板块业绩增长强劲，且与消费回暖密切相关，具有较高的业绩确定性。
中期布局品牌转型：品牌企业运营保持稳健增长，数字化转型成果逐步显现，估值修复空间较大。
长期把握制造龙头：纺织制造行业集中度提升，具备一体化和国际化产业链的龙头公司有望享受份额提升。
风险提示
消费复苏不及预期：居民消费力疲软及消费环境波动风险，影响行业整体需求。
原材料价格波动：大宗商品价格波动带来的原材料成本波动，汇率意外波动影响企业盈利能力。
国际竞争加剧：贸易摩擦带来出口需求下滑，国际品牌竞争压力增大。
库存去化压力：部分企业库存水平较高，去库存过程可能影响业绩表现。
结语
服装家纺行业在数字经济时代正经历深刻变革。从传统制造向智能化、绿色化、品牌化方向转型，在消费升级和政策支持的双重驱动下，拥有品牌、技术、产业链优势的龙头企业有望在行业变革中脱颖而出，为投资者带来长期稳定的回报。
