威海市泓淋电力技术股份有限公司，简称：泓淋电力（代码：301439）
公司专业从事电源线组件和特种线缆的研发、生产和销售，是全球电源线组件行业龙头企业之一，专业为计算机、家用电器客户提供电源线组件产品，并为家用电器、船舶及焊枪等工业设备客户提供精密电器配线、橡胶线、特种电缆等产品。
1.主要服务和产品情况
公司提供的产品主要包括电源线组件与特种线缆两大类别。其中，电源线组件包括计算机及家用电器电源线组件、智能家居用电源线组件、通路式电源线组件；特种线缆包括精密电器配线、橡胶线、船舶及焊枪等工业设备用特种电缆。
公司主要产品类别、技术特征及主要用途如下
报告期各期，公司按产品类别划分的主营业务收入构成情况如下：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
电线电缆行业是现代经济社会进步与发展的基础性配套产业，伴随全球经济社会的发展，全球电线电缆行业市场规模稳步提升。根据全球市场调研机构Market and Research 的报告，到 2025 年，全球电线电缆市场规模预计将达到2,326 亿美元。2019-2025 年预期的年复合增长率为 4.9%。
电源线组件作为电气设备不可或缺的部件，在计算机和家用电器等主要市场的发展带动下需求稳步上升。电源线组件下游主要应用领域的市场状况如下：
（1）个人计算机电源线组件市场
尽管中国个人计算机市场实现了大幅增长，但是与发达国家相比还存在较大差距，中国个人计算机市场仍然有广阔增长空间。中国社会科学院信息化研究中心公布的研究报告显示，中国与发达国家个人计算机渗透率（每百人个人计算机保有量）差距巨大，与世界主要发达国家相差 50 个百分点，与美国相差达到 70 个百分点。据此估算，未来中国个人计算机存在巨大的增量市场，为电源线组件行业带来新的机遇。
（2）服务器电源线组件市场
根据 IDC 数据，2021 年，全球服务器出货量为 1,354 万台。根据 IDC 预测，2020-2024 年，中国 X86 服务器的出货量复合增长率为9.1%。
（3）家用电器电源线组件市场
中国家电电器研究院、全国家用电器工业信息中心联合发布的报告显示，2021 年中国家电市场规模达到 7,543 亿元，同比增长 3.4%。海关总署数据显示，2021 年我国家电产品出口额 6,382 亿元，同比增长 14.1%。家电内销和出口均实现增长。随着消费者对高品质家电需求的增长，也为上游电源线组件行业带来了发展机遇。
3.同行业可比公司
1）、日丰股份
日丰股份（证券代码：002953.SZ）成立于 2009 年，主营业务为电气设备和特种装备配套电缆的研发、生产和销售，产品主要包括空调连接线组件、小家电配线组件、特种装备电缆，应用于家用电器、机器人、风力发电、海洋工程、港口机械、建筑机械、造船业、电动工具、仪器仪表、汽车、照明、户外设备等领域。2021 年其实现营业收入 32.17 亿元，净利润 1.26 亿元。
2）、金龙羽
金龙羽（证券代码：002882.SZ）成立于 1996 年，主营业务为电线电缆的研发、生产、销售与服务，主要产品包括电线和电缆两大类。其中电线分为普通电线和特种电线，电缆分为普通电缆和特种电缆。2021 年其实现营业收入45.90 亿元，净利润 0.52 亿元。
3）、金杯电工
金杯电工（证券代码：002533.SZ）成立于 2004 年，主营业务为电线电缆产品的研发、生产和销售，产品包括电磁线、电力电缆、裸导线、电气装备用电线、特种电线电缆等。2021 年其实现营业收入 128.32 亿元，净利润 3.57 亿元。
4）、新亚电子
新亚电子（证券代码：605277.SH）成立于 1987 年，主营业务为精细电子线材的研发、制造和销售，主要产品包括消费电子及工业控制线材、汽车电子线材、高频数据线材及特种线材等，产品主要应用于家用电器、计算机、智能化办公、工业控制设备、汽车电子、数据服务器及新能源科技等领域。2021 年其实现营业收入 14.74 亿元，净利润 1.68 亿元。
5）、公牛集团
公牛集团（证券代码：603195.SH）成立于 2008 年，主营业务为以转换器、墙壁开关插座为核心的民用电工产品的研发、生产和销售，主要产品包括转换器、墙壁开关插座、LED 照明、数码配件等电源连接和用电延伸性产品等，产品应用于家庭、办公等用电场合。2021 年其实现营业收入 123.85 元，净利润 27.80 亿元。
6）、华菱线缆
华菱线缆（证券代码：001208.SZ）成立于 2003 年，主营业务为电线电缆的研发、生产及销售，主要产品包括特种电缆、电力电缆、电气装备用电缆、裸导线等，产品应用于航空航天、武器装备、轨道交通及高速机车、矿山、新能源、工程装备、数据通信等领域。2021 年其实现营业收入 25.43 亿元，净利润 1.35 亿元。
4.募集资金用途
5.财务分析
2022 年度，受铜价整体处于下降区间的影响，公司主要产品单价随铜价联动有所下调，导致公司 2022 年度的营业收入略有下降，但归属于母公司股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润均同比呈现稳步增长趋势，主要原因为：①美元兑人民币汇率较上年有所提升，叠加公司与外销主要客户沃尔玛等进行议价，产品售价有所上升，外销收入占比及外销毛利率均有所提升；②公司偿还了较多银行贷款，资金成本费用有所降低。
2023 年 1-3 月的业绩预计情况
6.IPO估值
本次发行价格 19.99 元/股，此价格对应的市盈率为：
51.84 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。
截至 2023 年 3 月 2 日（T-4 日），主营业务与发行人相近的上市公司的市盈率水平情况如下：
发行人的IPO估值市盈率倍数虽然偏高，但募资的用途多数用于扩大再生产，预示着未来业绩增加确定性高，因此我认为有一定的破发风险。
7.申购建议及盈利预测
结论：泓淋电力（代码：301439）IPO上市估值稍偏高，性价比偏低，有一定概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。
预计一签获利：0.3万左右
