一、申购基本信息
1.发行价与市盈率：
发行价7.05元/股，发行市盈率13.29倍（证监会行业市盈率25.73倍）
2.申购上限与市值要求：
顶格申购需配深圳市值10万元，申购上限10000股。
3.发行规模与募资用途：
发行数量6300万股，占发行后总股本的15%，计划募资4.8亿元(实际募资4.5亿元，少募0.3亿元)，主要用于信息化系统升级建设项目（1.4亿元）、医用耗材集约化运营服务项目（1亿元）及补充流动资金（2.4亿元）。
注：流通市值已剔除战略配售锁定部分。
二、公司概况与财务分析
1. 主营业务
建发致新是国内领先的大型国有医疗器械流通商，主要从事医疗器械的直销、分销以及为终端医院提供医用耗材集约化运营（SPD）服务。公司在全国27个省、直辖市、自治区拥有百余个仓库，销售网络辐射全国超3,300家终端医疗机构。
2. 财务表现
营收：2024年为179.23亿元，同比增长16.06%，近三年营收复合年均增速21.37%。
归母净利润：2024年为2.28亿元，同比增长16.31%，近三年净利润复合年均增速11%。
2025年上半年公司营业收入98.29亿元，同比增长12.19%，实现归母净利润1.37亿元，同比增长42.34%。
3.风险提示
行业政策变动风险(集采风险)；偿债风险（公司资产负债率高达86.45%）；存货减值风险。
三、市场展望与打新策略
1.行业背景
在"两票制"和医保支付改革背景下，医疗器械流通行业集中度有望提升，大型流通企业如建发致新有望受益。SPD业务作为医疗机构控费增效的手段，需求也在增长。
2.新股表现
2025年至今，未有沪深新股破发，新股首日平均涨幅约222%，最近上市的10只新股首日平均涨幅249%，近期随着牛市氛围增强，新股表现也有所增强。
3.估值分析
DCF绝对估值：中性
4.公司分析及打新策略：
建发致新主要从事医疗器械的直销、分销以及为终端医院提供医用耗材集约化运营（SPD）服务，成长性一般。一般来说医药流通公司负债高而现金流好是常见的，但这公司负债很高（资产负债率86%，其中有息负债40亿元，为净资产的2倍），而现金流又不好（2024年才转正），可能跟公司主要客户都是大学医院有关（结算周期长、流程繁琐）。公司发行价（7.05元）很低，流通市值（3.8亿）较小，发行估值（13倍）适中，仅从打新层面属于可重点关注的三低公司。鉴于牛市氛围和新股溢价较高，建议积极申购，中签有望吃肉！上市当日盘前我们会发文提示预计涨幅空间，请收藏本站及时查阅。
四、中签与缴款安排
1.中签号公布：一般T+1日晚可查看。
2.缴款截止时间：T+2日16:00前需确保账户资金充足。
