《基本面量化投资策略》一书，回测了2个收益质量指标和5个营运能力指标。这些指标的有效性一般，大部分只能作为危险信号使用。
一、收益质量指标
1、营业外收支净额比利润总额
在整体股票池、大盘股票池，各个十分位的年复合收益率没有明显的趋势特征。即使作为危险信号，有效性也不够理想。
2、价值变动净收益比利润总额
与营业外收支净额比利润总额指标类似，价值变动净收益比利润总额指标选股的有效性也较差。
二、营运能力指标
1、固定资产周转率
历史回测显示，固定资产周转率过高、过低都不好。固定资产周转率，选出“好股票”的能力不佳，选出“差股票”的能力较强，仅可作为危险信号使用。
2、净资产周转率
仅可作为危险信号使用。作为危险信号使用，其指示意义也弱于固定资产周转率。
3、总资产周转率
在整体股票池，总资产周转率选股的有效性较强。在大盘股票池，总资产周转率选股的有效性较差，第10分位反而是收益率最高的组合。
综合来看，总资产周转率选股的有效性一般。
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