资产减值问题当中，建立了一个叫作“可收回金额”的概念，而这个可收回金额可以有两个来源：一是公允价值减去处置费用；二是继续使用产生的未来现金流量的折现值。 站在理性经济人的立场，如果企业也是一个理性经济...

在炒股市场中，选择正确的买点是投资成功的关键之一。如果能够找到成功率较高的买点策略，投资者就会有更大的机会获得丰厚的利润。本文将介绍一些被广泛认为成功率较高的股票买点策略，帮助投资者更好地把握市场机会...

我们不管做什么投资，都是要算回报的，投资者要求的回报率就是投资者心目中的货币时间价值。 现在一年期定存利率已经击破2%了，也就是定存1万1年，到手不到200块。这200块还包含两部分，一部分是真实回报...

降准了，大盘还是跌跌不休。 书里说股市是经济的晴雨表，又有专家说股市是货币的晴雨表。股市涨跌到底是哪些因素决定的？ 股市涨跌其实就是上市公司价格涨跌的表现。 根据权益估值理论，在股市中可以采用如下两个...

2023年8月31日晚国务院印发了《关于提高个人所得税有关专项附加扣除标准的通知》 ，主要有三条： (1)3岁以下婴幼儿照护专项附加扣除标准，由每个婴幼儿每月1000元提高到2000元； (2)子女教...

今天收到一个项目一年加一期的财报，利润表很好看，净利润有好几千万，未分配利润有接近1亿，盈利指标、偿债指标和流动指标都比较亮眼。但是我对这个财报的真实性产生了深深的怀疑，因为公司的应收账款比净利润还高...

我们看财报的时候，是要把三大报表结合起来看的，如果看不清楚他们之间的关联，就说明没有真正看懂报表。今天介绍一个简单的方法，就是从BASE法则的角度，来分析三大报表的勾稽关系。 BASE法则是： B(b...

我们在做投资的时候，经常会要一堆数据，然后模拟出三大报表，再建模，算出IRR、NPV、ROIC、PE、PEG等等指标，如果涉及到细分行业领域，比如互联网，还会要DAU、MAU、ARPU、N日留存、LT...

本文分两个层面来回答这个问题，一是能不能，二是愿不愿意。 一、能不能 有些企业只能融到债权，融不到股权。比如成熟期公司，往往增长速度放慢，具有正向净现金流，这种企业风险低，投股权的话回报也低，比较适合...

前文介绍了上市的5种主要方式，包括IPO、借壳、SPAC、DL、DRs。 证券市场也真是热闹，一些公司急着上市敲钟，另一些公司又着急忙慌地退市。 退市分为强制退市和主动私有化。强制退市是指业绩不达标被...

前面写过一篇文章（投资的终极目标是企业上市？），谈到企业的终极目标就是上市。上市的好处和意义是巨大的，不仅可以给企业提供一个便利的融资平台，还能够帮助股东实现股份流通。 那么上市有哪些途径呢？主要有5...

昨天参加投资企业的股东会，要拆分两个子公司分别融资。股东们就提出了怎么定价的问题。在股权融资实操中，项目估值经常都是拍脑袋、随行就市的，尤其是早期项目。但是，冷姐认为，就算是拍脑袋，也应该有个依据对不...

今天来聊聊杜邦分析。 我们看财报，主要是看企业的盈利能力、流动性管理能力、偿债能力和营运能力，有时还需要评估企业的可持续增长能力、分红水平和信用风险。往往涉及的指标多达几十项。 那有没有一个指标是最核...

企业的经营效率一般是以5种资产，1种负债为对象来体现。通过这些效率指标，我们可以还原企业财报背后的经营情况，找到企业经营好转或者是恶化的原因。尤其适用于制造业和消费行业。 曾经有一家零售企业过来融资，...

今天上证指数跌了1.48%，收于3150.62，10天前还差不多到了3300，真是好景不长云遮月，风止月暝雾隐花。冷姐前段时间是白高兴了，好不容易涨出来的又全都还回去了。 大家或多或少听到过指数，上证...

这个月央行降息，美联储暂停加息，都是直接影响经济和股市的大事件。那么降的是什么息，停的是什么息。结合这个月的新闻，我们来讲讲利率家族的主要成员。 一、OMO 6月13日，央行开展了20亿元7天期逆回购...

我们经常会提到一个词——宏观调控，本文列出国家调控宏观经济采用的工具，方便大家看懂经济和理解宏观政策。主要包括货币政策、财政政策、外贸政策和汇率政策。 货币政策是央行通过调节货币供应量而影响经济发展的...

以美元计价，今年前5个月我国进出口总值2.44万亿美元，下降2.8%。其中，出口1.4万亿美元，增长0.3%；进口1.04万亿美元，下降6.7%。 顺差当然是好，相当于赚了老外的钱，增加了外汇储备，提...

不懂汇率，就看不懂财经新闻，更加弄不明白宏观经济。今天来谈谈汇率。 汇率分名义汇率和实际汇率。名义利率就是外汇市场上的报价，比如银行挂牌的1美元=7人民币。那实际汇率是什么呢？ 实际汇率的公式是：实际...

《道德经》中讲到，"致虚极，守静笃，万物并作，吾以观复"，“复命曰常，知常曰明，不知常，妄作凶”。告诉我们，要让内心达到非常宁静状态，虚心观察万物的兴衰演变，就会发现万物都会回归到其本源，也就是“锚”...

大家知道，最近几个月的CPI和PPI数据很不好看，CPI不涨，PPI下降。很多学者在说中国陷入紧缩，比通胀还要可怕。买菜不涨价不是挺好嘛，为什么要它涨？今天来谈谈通胀和通缩问题。 什么是通胀？通胀，又...

经济决定上层建筑，我来研究一下宏观经济。 宏观经济是一个国家整体的经济发展状况。而相对应的，中观一般指一个行业，微观是指一个公司。有句很丧的话，叫“覆巢之下，岂有完卵”，就可以指宏观，大盘子不好了，谁...

看懂财报是投资的基本功，财报数据一大堆，今天聊聊财报分析框架。 (一）资产负债表 资产负债表是公司在某时刻的家底。就像一个家庭，你拥有多少资产啊，这些资产里面有多少是父母给的，多少是自己多年打拼挣的，...

市场结构理论主要讨论了四种市场结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断。落脚地是，在不同市场结构中厂商如何做到利润最大化。 在完全竞争和垄断竞争市场中，存在有经济利润的短期均衡点，但长期来看，由于...

微观经济学的起点就是需求供给理论。这个理论非常重要，我们在作投资的时候，首先会对市场需求、市场结构进行分析，从而得出是否有投资机会的结论，但通常并没有意识到运用的就是需求供给理论。 从需求上看，主要是...

经营一家公司，麻烦事儿可多了。作为一个这么高大上的名词，公司治理到底在干什么？ 其实，很简单，公司治理就是在管理和最小化利益相关方之间的矛盾冲突。好比一个家庭，得把核心家庭成员的价值观和目标统一了，把...

回答这个问题之前，我先讲一下私人企业和公众公司的主要差别： 1、公众公司的股份容易流通和变现； 2、公众公司面临更强的监管； 3、公众公司可以在公开资本市场上作更大规模的募资。 在新兴市场，公众公司的...

在固收里面，我们学到了债务的清偿顺序。主要有三条准则： 第一，债权人先于优先股股东，优先股股东先于普通股股东； 第二，有抵押物的债权先于无抵押物债权，无抵押物债权先于次级债权； 第三，高等级债权先于低...

远期合约就是一份约在未来某个时间，按照之前确定的价格买入或者卖出某些底层资产的合约。它没有专门的交易所，所以属于场外衍生品交易，而且是完全的零和交易，你赚到的就是别人亏的。 远期合约主要用于交易金融资...

学了这么久CFA，感受最深的是：本来是来学投资的，学了半天，发现学得更多的是风险管理。果然，做投资如开车，驾龄越久，开得越小心。CFA追求的是在可承受的风险下实现最大化收益。所以，离开风险谈收益，就是...

IPS就是代客理财的投资政策说明，类似一份投资计划书，全称是investment policy statement。通常，为高净值个人客户进行资产管理，或者是针对养老金、基金会、保险公司、银行等机构进...

在有效前沿理论里面，我们学到两个风险资产构建的组合，预期收益如下： 组合的风险如下： 把这两个公式对比，我们能发现结论： 当两种资产的收益率确定，两者之间的投资比例也确定的情况下，收益就确定了。但是，...

我们在组合里面学习了效用函数，公式如下： 其中，U是投资者的满意程度，即效用；E（r）是组合的预期收益率；A是对风险的度量；方差是组合的风险。 如果我们以标准差为横轴，以效用为纵轴，可以画出函数图像：...

前面几篇我们讲了，做投资应该要有货币时间价值这个基本概念，还要会分析金融数据的集中和离散程度，本篇我们要讲讲投资中的概率思维。主要涉及到赔率、条件概率、加法法则、乘法法则、全概率公式、排列组合等知识的...

钱多事少离家近，是打工仔的最高梦想，专业打工20年的我，虽然这个梦想一直没有实现，但不期而遇了钱少事多离家远。这就是传说中的不可能三角。 投资里面也有个不可能三角理论，指的是高收益、低风险、高流动性。...

前文我们聊了余额宝，今天再聊聊另外两大神器——花呗和借呗。 一、花呗 花呗是由支付宝推出的消费信贷产品，可以把它当成不能提现不需要交年费的信用卡。我们知道，正常还款的话，花呗是没有利息的。但是如果没有...

支付宝我们每天都用，余额宝是最基础的功能之一。零钱放在余额宝里面，1元就能理财、收益天天看得见、随时可以存取。在现在这个移动支付时代，谁能不爱。 其实我们把钱放进余额宝，是在平台上买了一只货币基金。打...

货币的时间价值（Time Value of Money，TVM）是金融学的核心原则，利率就是衡量TVM的指标。 今天，咱们先来谈谈最基础的名义无风险利率。公式是： 名义无风险利率=真实无风险利率+通货...

工欲善其事，必先利其器，本文枚举了一些个人常用的美股工具。欢迎补充其他有用的工具 估值类： https://insight.factset.com/topic/earnings   定期发布标普500...