在财富仓库理论看来，任何资产都可以是财富累积的仓库，只不过各种类型仓库，其作用各不相同，吸引力也不一样。 从长期来看，一项能吸引人们持续不断进入的仓库，必须要有长期稳定收益的保证，能保持长期稳定高收益...

行胜于知，无知变有知，只是解决问题的第一步，有知变更多知，也只是知的路上多走了一步而已。 知又分成相关之知与因果之知，前者的知是浮在表面的，看似有道理，其实不必然；后者才算是找到了本质，只有确定的因果...

在中国资本市场，能不能进行所谓的价值投资呢？答案当然是肯定的。这一点我们在《价值投资的精髓》这篇文章当中已经阐述过了。不过赚价值投资的钱，是很慢的，但是很稳，也不用管什么牛熊市，只要拿好就是了，因为股...

风险控制，简称风控，是投身资本市场需要考虑的最重要的事情之一。用巴菲特的话语来说，就是保住你的本金。老巴甚至还会强调一下，继续坚持第一条。 保住本金，其实是先求不败，再来求胜，类似于足球比赛中的防守，...

牛市与熊市的判断对于中国这个市场来说，非常重要。因为这决定了你在股票市场的投资模式与操作方式。如果是牛市，受益于牛市的股票显然有可能涨到惊人的地步，这是最近券商及券商服务的公司上涨的最大驱动力。 牛市...

舞弊，造假，其意一也，背后的核心都是欺骗。 骗也有术，术支持着更好地骗。股市之骗已经成了常态，中国资本市场成立几十年来，上市公司的骗一直就没有断过，从琼民源，到银广夏，再到獐子岛，再到两康，不一而足。...

估值是一门艺术，因为一家企业的内在价值究竟为几何，每个人的答案是不一样的。这背后的原因起码有两个：一个原因是从多长的时间角度看企业价值，企业的估值是不一样的。比如短期来看，如果此公司所属的题材正在风口...

2008年之后，自从《新劳动法》出台，中国明显是在重回老路，回到对一切都要进行管制的时代，这其实就是走回头路，走计划经济的老路。 计划经济在建国之后的三十年的实践中，失败了。失败得相当惨烈。民不聊生，...

屁股决定脑袋，这句古人的俗语道出了深刻的智慧。 人坐在什么位置，站在什么视角，基于什么立场，背后往往都会利益的影子。 我们可以把脑袋看成是人的观念，这个观念的形成跟他的屁股坐在什么地方，很有关系，背后...

数据的可靠性是第一重要的特征。所谓可靠，其实就是指真实性，没有真实性的数据，就是数据造假，但是现实当中的统计数据，可能会有水分，或者说因为统计口径原因而出错，但是其背后多少还是反映着一定的现实。所以除...

江西地处于内陆，没有靠海，与湖南及安徽一样，但是，从近些年来的发展来看，江西一直算是比较落后的地区。张五常教授曾经专门写文章提出这个问题，而这背后的原因究竟是什么显然是需要研究的。 如今我在江西境内碰...

觅价，即是意味着企业具有某项垄断优势。或者说，具有垄断优势的企业，才能觅价。而拥有更大的垄断优势的企业，在确定价格上就会有更大的空间，或者具有定价权。其可以通过价格的调整，主要是提价来提升企业的利润。...

以上的四个词，对于我们理解一门学科至关重要。 我们可以认为以上四个词的关系，正好是后者包括前者。让我们一一道来。 我们如今的时代，是互联网的时代，也是大数据的时代。大数据表明数据不仅量多，层次多，而且...

这三个词，各有一个资字，都是我们在日常讨论时经常会提到的词。有区别吗？在英文的对应中，分别是resource, asset, capital。 从这三个英文的对应单词来看，完全看不到它们的联系。 但是...

资源空置，意味着资源没有得到有效利用，就必然带来资产使用效率的降低。因此资源空置问题成为经济学需要解决的大问题。 资源空置是一个概念，但是其还是可以观察。比如一间盖好的房屋，没有人使用，我们可以观察到...

最近翻了一本书，书名叫《应许之地》，这本书放在我的案头已经很多天了，是从图书馆借的。 作者是村上春树，是的，就是那个著名的日本作家，连续几次都获得诺贝尔文学奖的提名，但都没得到的作家。 大家都知道他的...

将用户一词后面加上粘性，是一个比喻的说法，很形象，但不是客观的。物理学中的粘性是可以测度的，但是用户粘性又如何测度呢？ 不过，我们不要那么快就否定这个词的作用。因为粘性一词我们一看就清楚。而用户粘性显...

在《经济是如何增长的》一文中，我们从一个简单的角度论述了经济增长，末尾有一些读者来交流，其中受价值观的影响还是比较多，而公平的话题总是被人提起。 什么是公平？有人认为，公平是指权利的平等、分配的合理、...

经济增速进一步下滑，这相当糟糕。这好比一辆本来高速行驶的列车，速度慢慢降下来，给人的感觉是离目的地可能所需要的时间会越来越多，而车上的人们的预期就是列车可能会继续降速，这带来相当糟糕的负反馈循环。而如...

营业与经营，有区别吗？一般的理解，似乎是没有区别，营业更为通俗，经营似乎更为学术化。不过，这两个词在会计领域需要区分一下，因为在会计报表之中，我们有营业利润与经营利润的区别。 营业利润与经营利润最大的...

ROE指标是杜邦分析法中的核心指标，是从财务指标的角度来看待一家公司，这个指标因为具有足够的综合性，因而是可以看到企业各个方面的表现。不过杜邦分析体系之中的ROE指标要应用好，注意事项挺多。 我们一般...

这是一个宏大的题目，不过也是一个可以简单回答的问题。这个问题可以从复杂的角度去想，但是也可以从简单处入手。这是我最近考虑到的角度，内心有些欣喜。虽然可能已经有不少学者这样想过，但是我是在没有看其他人如...

有关货币的权利有什么？我们可以数一数，货币使用权，货币交易权，货币收入权，货币发行权。前两者其实是一个权利，也即使用货币其实就是在进行货币的转让。货币收入权，这个说法有点怪，因为获取了货币，或曰赚钱，...

高考是中国学子人生的一道重要门槛，而高考志愿则成为通过这道门槛的通行证，其填报与选择的重要性不言而喻。最近又到了高考分数出来的日子，填报高考志愿，成了家长的头等大事。如何填好志愿，对于孩子未来的成长显...

一、钢铁价格走势 2023年初以来，国内螺纹钢、线材和铁矿石期货价格（以期货连续月价格为参照，下同）基本稳定，特别是铁矿石期货价格基本稳定在900元/吨上下。线材和螺纹钢期货价格稳中有降，特别是线材期...

一、装机容量情况 近10年来中国发电装机容量年年增加，2022年末发电装机容量达到25.64亿千瓦，2023年10月末进一步增加到28.13亿千瓦。增速方面，除2019年低于6%外，其他年份装机容量增...

租赁准则进行了重大的修订。最主要的修订是从承租人角度不再区分融资租赁与经营租赁。但是在出租人角度还是继续沿用之前的区分。这显然是一种非对称的处理方式。 针对同一项经济业务，站在不同角度却变成性质不同的...

乔布斯生前曾经说过：“用户不知道自己需要什么，我们要去引导用户的需求”。乔布斯手下的一系列产品就是这种思维下的杰作，比如iPod，Iphone都是如此。此句话一直以来有点令人费解。但是乔布斯似乎又是对...

财务报表之于企业有什么重要意义呢？我们可以拿出教科书，罗列出一二三四，在理解上总是不够深刻，也不够形象。我们可以用一句极为形象的话来表明财报的意义——财报即是企业的仪表盘。为什么呢？让我们娓娓道来。 ...

会计与资本主义之间关系的话题，可以看成是伪问题。因为我们对于什么是资本主义，并没有大家公认的定义，讨论来讨论去，只是在意识形态当中打转。有学者（松巴特）认为是复式簿记助长了资本主义的兴起，且正是复式簿...

资本与市场，是人类经济发展史上最为重要的两个构件。而现代资本市场的设立与大发展正是基于我们对于资本以及市场的深刻理解。在其合约权利变成是有限之后，因为风险的降低，资本的规模得以迅速膨涨，而这些超级企业...

财报，财务报表之谓也。财报是以量化的货币为单位，来反映企业过去的经营事实。正因为此，能以货币加以量化的经营事实才可能体现在财报之中，这是财报的局限，也是财报的优势所在，一切以数据说话。 将财报上升到哲...

史理论是历史理论的简称。每一门学科，特别是社会科学，也即涉及到人的学科，均有史理论，比如经济史理论、会计史理论。 对于史理论的简单理解，即是历史加理论，历史即是过去发生的事实，是已经发生的事件的结合体...

理论与实际的关系，一般认为是理论需要联系实际，这是马克思一直提倡的，其实在我们古代，已经有一位出世的圣贤早就提出了这样的类似观点，而且在其工作与生活中充分地加以运用，他就是王阳明。 王阳明的本名叫王守...

一个完整的风险评估过程，包括事件识别、风险分析与风险应对。三者有前后顺序，先识别、再分析，最后应对。风险应对是处理风险的最终手段。其可以分成两个层面：先是风险应对策略，后是风险应对方法。而首要的是，先...

英国早期的公司制度的发展经历了曲折的历程，经历了1720年的南海公司案之后，当时的英国议会甚至出台了《泡沫法案》，该法案要求所有的股份公司的营业执照都必须经过国王批准才能生效。 南海公司案是历史上非常...

独立思考是一种能力，也是一种态度。众说纷纭之际，是不是能够保持独立思考，尤其关键。这是人才区别于庸才之关键所在，也是创新之来源。 在遇到困难之时，前面有阻隔，学会像河流一样，迂回往前。黄河的九曲十八弯...

公司总部设在哪里？有什么规律呢？首先一定是大型公司才面临这样的问题，也一定是多元化的公司，才可能面临着这样的问题。这里面有历史沿革的原因，也有发展之因。 深圳华为初创于南山科技园，但随着其业务的扩大，...

宁愿买一家行业的龙头公司，也不要去买行业的老二或老三，老大往往会越做越大，会有强者恒强效应，会随着时间的推移越来越蚕食行业的份额，也即其可以获得更多更大的市场份额。这也是老巴经验教训的总结，即宁愿以合...

利润，是企业之追求。无利不起早，成立企业的目的就是为了赚钱。不过，我们这里首先要问一句的是，赚钱与盈利是不是一回事？此问题，看起来简单，其实不然。让我细细道来。 盈利与盈余我们一般不做区分，只不过我们...