财报分析能力是会计专业学生的必修技能，但是很奇怪的是，居然很多学校把这门课当成了会计专业学生的选修课。随着会计电算化的开展，用电脑记账已经成了基础，计算机用于会计记录，已经变得司空见惯。曾几何时，会计...

在张五常的新版《经济解释》之中，曾经提及经济解释的三个范畴，这一点非常重要。因为正是这三个范畴建立起了经济解释理论的基本框架，所以本节我们就先花一点篇幅来搞清楚这三个范畴。 经济解释理论目的在于解释经...

一、引言 此篇文章是我读张五常、弗里德曼以及诸多经济学者著作的重要总结。清晨的灵感来的实在清晰，我已经无法再入睡，我要把这些灵感记录下来，不能让它从我身边溜走。题目就叫新经济学的基本范畴。 此篇论文有...

通过对于会计解释这一定义的阐述，我们基本上理清了会计解释的内涵与外延。会计解释的内核在于财报数据的解释，而要解释财报数据，背后支撑包括企业家或经营者行为分析、会计师行为分析（包括注册会计师行为分析），...

上节提及会计现象，对于会计现象的解释，即为会计解释。这是最为简单的定义。这样理解会计解释，即是解释会计人的行为，而会计人的行为结果即是财报数据，因而会计解释可以理解为解释财报数据，财报数据是如何形成的...

现象者，现在之象也，是可以观察的，是人所共认的。现象的发生背后必有原因，而原因即是提出一个假说。假说可以成为理论，但还不是理论。假说可以天马行空，可以大胆假设；假说成为理论，需要经历验证环节，只有验证...

定名本书为《会计解释》，显然是受到了经济学大师张五常的影响。从2010年起，一直跟随张五常，学习其每一篇文章，特别是其经济解释。张五常在学术生涯的初期就曾经接了一部编撰经济学教材的活，也写下了长达十几...

此本著作，是在经济解释以及财报分析耕耘多年的结果，没有刻意准备，但是来源于一系列事件的触动，是对于自我使命的一次完成与释放。 昨天，导师陈少华教授荣休，有幸发言，提及与导师的交往点滴，也谈到了最近十几...

晚上散步时，突然想到，诺奖得主财务学者尤金法玛对于市场有效理论的探索可能是有问题的，而且是极大的问题，其问题在于对现实当中的市场有着严重的误解。 意大利经济学者帕累托在研究经济效率时，使用了一个概念，...

前不久，看了一部电视剧，剧名叫《突围》，讲述的是一家国有企业的故事。故事由众多老戏骨参演，其中几场飙戏的场面非常精彩。而我对于其中印象深刻的是，林满江为了维护自己小圈子的利益，提拔了几个只唯上，不唯实...

我们经常会将公司贴上标签，比如什么“周期之王”，什么“酱油茅”之类的，确实令人印象深刻，一下子就让人记住了。这是股民减少信息费用的方式，一个好的标签，其传播效果会是惊人的，特别是在如今的移动互联网时代...

宏观大势，极难把握，所以巴菲特的处理是，忽略它，专心研究公司本身。这是一个策略。因为如果研究了半天的宏观大势，发现依然没有结论，那么何必研究呢？有人可能会说，不研究，怎么可能知道没有结论呢？这是一个问...

这个题目，说大不大，说小也不小。大者，是因为这两个词，展开之后，我们完全可以写一本书；小者，是因为这两个词可以只聚焦于企业，我们可以将其主要的内容以一篇小文的方式写出来。不过，首先，需要解决的是这两个...

投资性房地产这一项会计准则在2008年即颁布了，这项准则其实就是对于不是以自住或自用或者销售为目的的房地产进行规范。不过这项准则的规范范围有如下的规定，在该项准则的第三条以及第四条中，是这样讲的： 第...

市场是对的，还是错的？ 市场总是对的，市场有时候会犯错。 从文字背后的字面意义来看，这两句显然是矛盾，不可能同时成立。但是看起来矛盾的两句话，背后所适用的局限范围是不一样的。看似矛盾，实质可以相通的，...

一、会计分录是会计系统的核心之一 会计分录的处理与编制是整个财务会计的核心之一，我们会计处理的四步过程包括确认、计量、记录与报告，其中记录就是主要指会计分录的处理。而还有一点比较明显的是，一个会计分录...

如题，权责发生制是假设吗？ 这个问题取决于两个方面，一是什么是权责发生制，二是什么是假设。 什么是权责发生制？一般教材中的解释，拖沓冗长，我非常不喜欢。我觉得从字面上去解释就可以了，权，权利；责，责任...

分类，是一种能力，也是一种重要的方法。 区分轻重缓急，是一种能力，也可能是一种经验与习惯。 矛盾论讲，事物都是一分为二的，事情各有利弊，关键是利弊的选择。 我们认识事物，最好能将其进行相应的分类，分类...

耐心是一种宝贵的品质，但是这种耐心显然是建立在理性分析之上。 我们大概不会播下种子后，还天天将其土里翻出来，看其怎么样了，那样的话，种子大概也是发不芽的了。这是因为我们懂得种子发芽需要时间的道理。 我...

股市的沉沉浮浮，里面蕴含着资金的细节，看似无序的买卖，最终会汇聚成有序的波动。只不过这个波动，有些时点是值得重视的，有些时点是没有意义的。在交易的过程中，总有一些时候是关键，而另外一些时候则是噪音。 ...

一、基本情况 中国中信集团有限公司（以下简称中信集团）前身是原国家副主席荣毅仁同志于1979年创办的中国国际信托投资公司。 成立之初，中国国际信托投资公司主要从事引进外国和华侨资金、引进国外先进技术和...

短期涨幅大则持续时间短，短期涨幅小则持续时间长，慢则久，快则短；二者往往是相互转化的。 古人云，骤雨不终朝，来得快往往去得快，股市之中，一段凌厉的攻势，往往就是极短的上涨周期，而如果是涨得慢，则往往可...

一份干净的有专业化的产品或服务的公司，其报表的指标可以反映这家公司的经营情况，但是关键在于搞清楚这些财务指标背后的经济含义。 何为其经济含义？答曰经营逻辑与内容。比如我们找到一家公司，其毛利率或者净利...

对于将公司的股票看成是筹码的高管，是不可能去好好经营公司的，因为这些人只是想着如何将筹码快速变现，变现之后的公司死活，并不在高管的考虑之内。于是这些人，或者通过造假，或者通过概念包装，甚至亲自下场来炒...

估值中枢，是估值之锚。因为信息费用的存在，人们在估值时，会进行锚定，是为锚定效应。这正如我们观察运动之物，如果没有参照物，我们往往无法判断物体是处于运动还是静止状态。而速度的快慢正是在有参照物的情况下...

股市总会有一些时段，陷入到混沌时期，所谓混沌，就是似乎找不到方向，也找不到规律，按规则只能停止交易。若是原有的仓位很合适，那就持有原仓位，不买卖，所持仓位的风险是可控的。这样的时期称为观望期，观望期需...

上一篇我们谈了一下会计处理对于财报分析的影响，那一部分我们又可以将其称为会计分析。因为会计处理上的差异，导致财报数据最终体现出来的结果与其实际状况并不吻合，这个必须通过调整来加以解决。这种会计分析可以...

上一篇我们探讨了财报究竟能否反映企业价值的问题，结论是优秀的分析师可以通过对于财报的分析，由过去来推测现在，进而去推测未来。优秀的分析师需要具备什么样的技能呢？ 我觉得首要的是要对于财报数据背后的生成...

财报能反映企业价值吗？ 股票市场的意义之一在于其价格的形成，价格形成，于是价格成为竞争准则，价格的高低变化成为资源配置的信号，进而引导着资源的更为有效地配置。 价格决定着资源的配置，什么决定着价格？短...

财报，到底是指财务报告，还是指财务报表，其实并不重要，即使是财务报告，最后其核心还是要落脚到财务报表。 一般认为，财务报表有三张，即资产负债表、利润表、现金流量表。不过，证监会对于上市公司财报披露的要...

为什么是通用财报？通用财报的背后是编制费用的节省与可比性的建立。但是财报使用者的需要是多样的，大类划分有投资者、债权人、管理者；而投资人中又可以细分出不同种类的投资人，比如价值投资者、价值投机者等等，...

趋势一词，极其深妙，事物运动轨迹的背后，往往是趋势的力量，在其已经开始进入上升状态之后，虽然中间可能有反复，但是如果总的趋势是向上的，那么其短暂的下跌之后，就会再次扭头上升，待其背后的推动力量减弱，直...

认识股市的规律，并将此规律运用纯熟，知行合一，方是赚钱的大道。 想清楚是如何赚钱的，是在股市赚钱的第一步。想清楚只是知的范畴，而因为知与行之间差了一个巨大的鸿沟，所以想清楚显然还不足够，还需要行。 行...

《论会计理论的继承性》是葛家澍教授1982年发表于《会计研究》第4期的文章。文章分为四部分：第一部分探讨会计学的性质，第二部分探讨现代簿记技术与意大利簿记的关系，第三部分探讨簿记理论的发展，第四部分分...

《未知——将不确性转化为机会》，在图书馆看到这本书时，我就已经被这本书的书名所吸引。这是由英国学者索萨和澳大利亚学者雷纳共同撰写的。 此书获得了广泛的赞誉，对于我们去探索未知的不确定世界，极有帮助。 ...

资本市场，特别是股票市场，现象众多，但是这些现象之中，背后都有逻辑。逻辑有大有小，也可以看成是假说的展开，到底是哪一个假说对，哪一个假说错，背后需要有验证，资本市场股票价格的表现就是直接的验证。 但是...

最近听广播，有两头婚的报道，这个现象是值得关注的，因为这是新的社会风俗。具体来说，两头婚，指婚姻既不属于男娶女嫁，也不属于女招男入赘。小夫妻成家后依旧与双方原生家庭保持一定“黏性”，通常各住各家，独生...

股票市场的股票，除了极少数有交易的筹码价值（这个也要快进快出），大部分股票的上涨是取决于其背后的公司的业绩。业绩的稳定性显然可以加分，但是显然成长性更胜一筹。因为如果有指数级的增长，其未来的股价上涨空...

注：此文根据课堂讲述整理而成，略有删节。 提到经济学就要说到经济发展。是什么因素指引着一个国家之经济，能在一段时间崛起并能飞跃地发展，这是经济学理论中一个根本且重要的问题。 答案其实挺简单的：通过市场...

每一家企业都有追求基业长青的梦想，但是事实上极少企业才能做到，不过如果只是保持持续经营，那倒不难，比如在人口密集之地开一家味道还不错的餐馆，只要能抓住当地住房的胃，基本上是做熟人生意，如果这个地方不被...