一份干净的有专业化的产品或服务的公司，其报表的指标可以反映这家公司的经营情况，但是关键在于搞清楚这些财务指标背后的经济含义。 何为其经济含义？答曰经营逻辑与内容。比如我们找到一家公司，其毛利率或者净利...

对于将公司的股票看成是筹码的高管，是不可能去好好经营公司的，因为这些人只是想着如何将筹码快速变现，变现之后的公司死活，并不在高管的考虑之内。于是这些人，或者通过造假，或者通过概念包装，甚至亲自下场来炒...

估值中枢，是估值之锚。因为信息费用的存在，人们在估值时，会进行锚定，是为锚定效应。这正如我们观察运动之物，如果没有参照物，我们往往无法判断物体是处于运动还是静止状态。而速度的快慢正是在有参照物的情况下...

股市总会有一些时段，陷入到混沌时期，所谓混沌，就是似乎找不到方向，也找不到规律，按规则只能停止交易。若是原有的仓位很合适，那就持有原仓位，不买卖，所持仓位的风险是可控的。这样的时期称为观望期，观望期需...

上一篇我们谈了一下会计处理对于财报分析的影响，那一部分我们又可以将其称为会计分析。因为会计处理上的差异，导致财报数据最终体现出来的结果与其实际状况并不吻合，这个必须通过调整来加以解决。这种会计分析可以...

上一篇我们探讨了财报究竟能否反映企业价值的问题，结论是优秀的分析师可以通过对于财报的分析，由过去来推测现在，进而去推测未来。优秀的分析师需要具备什么样的技能呢？ 我觉得首要的是要对于财报数据背后的生成...

财报能反映企业价值吗？ 股票市场的意义之一在于其价格的形成，价格形成，于是价格成为竞争准则，价格的高低变化成为资源配置的信号，进而引导着资源的更为有效地配置。 价格决定着资源的配置，什么决定着价格？短...

财报，到底是指财务报告，还是指财务报表，其实并不重要，即使是财务报告，最后其核心还是要落脚到财务报表。 一般认为，财务报表有三张，即资产负债表、利润表、现金流量表。不过，证监会对于上市公司财报披露的要...

为什么是通用财报？通用财报的背后是编制费用的节省与可比性的建立。但是财报使用者的需要是多样的，大类划分有投资者、债权人、管理者；而投资人中又可以细分出不同种类的投资人，比如价值投资者、价值投机者等等，...

趋势一词，极其深妙，事物运动轨迹的背后，往往是趋势的力量，在其已经开始进入上升状态之后，虽然中间可能有反复，但是如果总的趋势是向上的，那么其短暂的下跌之后，就会再次扭头上升，待其背后的推动力量减弱，直...

认识股市的规律，并将此规律运用纯熟，知行合一，方是赚钱的大道。 想清楚是如何赚钱的，是在股市赚钱的第一步。想清楚只是知的范畴，而因为知与行之间差了一个巨大的鸿沟，所以想清楚显然还不足够，还需要行。 行...

《论会计理论的继承性》是葛家澍教授1982年发表于《会计研究》第4期的文章。文章分为四部分：第一部分探讨会计学的性质，第二部分探讨现代簿记技术与意大利簿记的关系，第三部分探讨簿记理论的发展，第四部分分...

《未知——将不确性转化为机会》，在图书馆看到这本书时，我就已经被这本书的书名所吸引。这是由英国学者索萨和澳大利亚学者雷纳共同撰写的。 此书获得了广泛的赞誉，对于我们去探索未知的不确定世界，极有帮助。 ...

资本市场，特别是股票市场，现象众多，但是这些现象之中，背后都有逻辑。逻辑有大有小，也可以看成是假说的展开，到底是哪一个假说对，哪一个假说错，背后需要有验证，资本市场股票价格的表现就是直接的验证。 但是...

最近听广播，有两头婚的报道，这个现象是值得关注的，因为这是新的社会风俗。具体来说，两头婚，指婚姻既不属于男娶女嫁，也不属于女招男入赘。小夫妻成家后依旧与双方原生家庭保持一定“黏性”，通常各住各家，独生...

股票市场的股票，除了极少数有交易的筹码价值（这个也要快进快出），大部分股票的上涨是取决于其背后的公司的业绩。业绩的稳定性显然可以加分，但是显然成长性更胜一筹。因为如果有指数级的增长，其未来的股价上涨空...

注：此文根据课堂讲述整理而成，略有删节。 提到经济学就要说到经济发展。是什么因素指引着一个国家之经济，能在一段时间崛起并能飞跃地发展，这是经济学理论中一个根本且重要的问题。 答案其实挺简单的：通过市场...

每一家企业都有追求基业长青的梦想，但是事实上极少企业才能做到，不过如果只是保持持续经营，那倒不难，比如在人口密集之地开一家味道还不错的餐馆，只要能抓住当地住房的胃，基本上是做熟人生意，如果这个地方不被...

短线的交易，其重点需要把握的是板块的轮动，而且需要提前半步，大胆假设，小心求证，其验证飞快，因为稍后的股价变化就立刻给出了反馈。 大势不可捉摸，但其实就是市场上所有资金，特别是参与短线交易资金的总体写...

最近有一个问题就萦绕脑中：张磊和他的高瓴资本为什么能成功？ 从张磊最新的新书来看，满篇都是套套逻辑，并没有什么值得大加赞扬的东西。他发起的一场推介新书的对话，老实说，我只对海底捞的创始人张勇的讲话感兴...

股市难测，但并非不可测。因为股市是一个多因素影响的系统，一个突发的因素都有可能影响股价的波动，所以股价的涨跌背后似乎是没有规律的，随机游走理论还是很大的市场。严格意义上说，随机游走理论其实是没有理论，...

（注：本文共5300字，较长，但应该会给从事财会工作的同仁及学会计的同学以启发，欢迎转发。） 一、一些变化 这最后的第五个视角，其实是最初想到的，也是探索财务与会计未来的最初想法。前不久，清华大学停招...

上一回我们从资本视角探讨了财务与会计的未来，当然更为主要的是探讨了财务的未来。企业财务，又名公司理财，是企业直接面向资本市场的一门必修课。企业也可以通过上市，实现对于自己未来的折现，或者说将自己的未来...

书说上回，我们从历史的视角探讨了财务与会计的未来，由过去推导未来，是一个很自然的思路。在我们探讨财务的历史过程中，我们说过，财务的发展与资本市场的发展天然地联系在一起，因为资本市场的功能之一就是给予企...

书接上回，上一次我们从学科的角度分析了财务与会计的未来，今天我们从历史的角度来看。 其实要推断某一事物的未来，最平常的想法就是先了解其过去，也即历史。 什么是历史？简单来看，不外乎记录过去已经发生的事...

（按：本文是围绕这个主题所写的第一篇文章，本意是由一场培训的准备而产生的话题，但是此话题显然对于学财务与会计专业的同学们，以及从事财会专业的同仁，包括我自己，是非常重要的问题，本系列正是思考此问题下的...

将复杂问题简单化，是一种能力。如何做到这一点？首先要把看似复杂的问题搞清楚，如何搞清楚？实地调查或者搜集齐资料。 没有调查，就没有发言权，曾经是老毛提出来分析当时中国复杂情况的法宝，后来也成为了中国革...

关注市场，敬畏市场。 为什么要敬畏？因为市场运转的背后有自己的规律，我们不能破坏其规律，因为破坏其规律，就必然会受到规律的惩罚。 是什么规律呢？答曰市场规律。什么是市场规律？这需要从什么是市场说起。 ...

国家关系分析框架（之一） 中美冲突因为关闭使领馆事件而闹得全网皆知，也连带把中国股票市场拖入大跌深渊。不过，中美关系，放在历史的长河之中，也只不过是人类历史上的一小段而已。三十年河东，三十年河西，风水...

监管与管制，一字之差。若是放在中国的文字表达中，这两个词肯定是有差异的。但是到底是什么差异呢？ 这令我想起另外两个完全不同的词，是租和税，收租与收税，若是站在国家层面，其实是没有什么差别的。但是人们一...

在很多人看起来是非常突兀的上涨，出乎大多数人的意料，正是资本市场的特色之一，为什么？一致看空，在市场上看空的短线交易者总是会部分减少仓位甚至是空仓来去应对将来可能的下跌，这导致的踏空，甚至是部分对于市...

在财富仓库理论看来，任何资产都可以是财富累积的仓库，只不过各种类型仓库，其作用各不相同，吸引力也不一样。 从长期来看，一项能吸引人们持续不断进入的仓库，必须要有长期稳定收益的保证，能保持长期稳定高收益...

行胜于知，无知变有知，只是解决问题的第一步，有知变更多知，也只是知的路上多走了一步而已。 知又分成相关之知与因果之知，前者的知是浮在表面的，看似有道理，其实不必然；后者才算是找到了本质，只有确定的因果...

在中国资本市场，能不能进行所谓的价值投资呢？答案当然是肯定的。这一点我们在《价值投资的精髓》这篇文章当中已经阐述过了。不过赚价值投资的钱，是很慢的，但是很稳，也不用管什么牛熊市，只要拿好就是了，因为股...

风险控制，简称风控，是投身资本市场需要考虑的最重要的事情之一。用巴菲特的话语来说，就是保住你的本金。老巴甚至还会强调一下，继续坚持第一条。 保住本金，其实是先求不败，再来求胜，类似于足球比赛中的防守，...

牛市与熊市的判断对于中国这个市场来说，非常重要。因为这决定了你在股票市场的投资模式与操作方式。如果是牛市，受益于牛市的股票显然有可能涨到惊人的地步，这是最近券商及券商服务的公司上涨的最大驱动力。 牛市...

舞弊，造假，其意一也，背后的核心都是欺骗。 骗也有术，术支持着更好地骗。股市之骗已经成了常态，中国资本市场成立几十年来，上市公司的骗一直就没有断过，从琼民源，到银广夏，再到獐子岛，再到两康，不一而足。...

估值是一门艺术，因为一家企业的内在价值究竟为几何，每个人的答案是不一样的。这背后的原因起码有两个：一个原因是从多长的时间角度看企业价值，企业的估值是不一样的。比如短期来看，如果此公司所属的题材正在风口...

2008年之后，自从《新劳动法》出台，中国明显是在重回老路，回到对一切都要进行管制的时代，这其实就是走回头路，走计划经济的老路。 计划经济在建国之后的三十年的实践中，失败了。失败得相当惨烈。民不聊生，...

屁股决定脑袋，这句古人的俗语道出了深刻的智慧。 人坐在什么位置，站在什么视角，基于什么立场，背后往往都会利益的影子。 我们可以把脑袋看成是人的观念，这个观念的形成跟他的屁股坐在什么地方，很有关系，背后...