短线的交易，其重点需要把握的是板块的轮动，而且需要提前半步，大胆假设，小心求证，其验证飞快，因为稍后的股价变化就立刻给出了反馈。 大势不可捉摸，但其实就是市场上所有资金，特别是参与短线交易资金的总体写...

最近有一个问题就萦绕脑中：张磊和他的高瓴资本为什么能成功？ 从张磊最新的新书来看，满篇都是套套逻辑，并没有什么值得大加赞扬的东西。他发起的一场推介新书的对话，老实说，我只对海底捞的创始人张勇的讲话感兴...

股市难测，但并非不可测。因为股市是一个多因素影响的系统，一个突发的因素都有可能影响股价的波动，所以股价的涨跌背后似乎是没有规律的，随机游走理论还是很大的市场。严格意义上说，随机游走理论其实是没有理论，...

（注：本文共5300字，较长，但应该会给从事财会工作的同仁及学会计的同学以启发，欢迎转发。） 一、一些变化 这最后的第五个视角，其实是最初想到的，也是探索财务与会计未来的最初想法。前不久，清华大学停招...

上一回我们从资本视角探讨了财务与会计的未来，当然更为主要的是探讨了财务的未来。企业财务，又名公司理财，是企业直接面向资本市场的一门必修课。企业也可以通过上市，实现对于自己未来的折现，或者说将自己的未来...

书说上回，我们从历史的视角探讨了财务与会计的未来，由过去推导未来，是一个很自然的思路。在我们探讨财务的历史过程中，我们说过，财务的发展与资本市场的发展天然地联系在一起，因为资本市场的功能之一就是给予企...

书接上回，上一次我们从学科的角度分析了财务与会计的未来，今天我们从历史的角度来看。 其实要推断某一事物的未来，最平常的想法就是先了解其过去，也即历史。 什么是历史？简单来看，不外乎记录过去已经发生的事...

（按：本文是围绕这个主题所写的第一篇文章，本意是由一场培训的准备而产生的话题，但是此话题显然对于学财务与会计专业的同学们，以及从事财会专业的同仁，包括我自己，是非常重要的问题，本系列正是思考此问题下的...

将复杂问题简单化，是一种能力。如何做到这一点？首先要把看似复杂的问题搞清楚，如何搞清楚？实地调查或者搜集齐资料。 没有调查，就没有发言权，曾经是老毛提出来分析当时中国复杂情况的法宝，后来也成为了中国革...

关注市场，敬畏市场。 为什么要敬畏？因为市场运转的背后有自己的规律，我们不能破坏其规律，因为破坏其规律，就必然会受到规律的惩罚。 是什么规律呢？答曰市场规律。什么是市场规律？这需要从什么是市场说起。 ...

国家关系分析框架（之一） 中美冲突因为关闭使领馆事件而闹得全网皆知，也连带把中国股票市场拖入大跌深渊。不过，中美关系，放在历史的长河之中，也只不过是人类历史上的一小段而已。三十年河东，三十年河西，风水...

监管与管制，一字之差。若是放在中国的文字表达中，这两个词肯定是有差异的。但是到底是什么差异呢？ 这令我想起另外两个完全不同的词，是租和税，收租与收税，若是站在国家层面，其实是没有什么差别的。但是人们一...

在很多人看起来是非常突兀的上涨，出乎大多数人的意料，正是资本市场的特色之一，为什么？一致看空，在市场上看空的短线交易者总是会部分减少仓位甚至是空仓来去应对将来可能的下跌，这导致的踏空，甚至是部分对于市...

在财富仓库理论看来，任何资产都可以是财富累积的仓库，只不过各种类型仓库，其作用各不相同，吸引力也不一样。 从长期来看，一项能吸引人们持续不断进入的仓库，必须要有长期稳定收益的保证，能保持长期稳定高收益...

行胜于知，无知变有知，只是解决问题的第一步，有知变更多知，也只是知的路上多走了一步而已。 知又分成相关之知与因果之知，前者的知是浮在表面的，看似有道理，其实不必然；后者才算是找到了本质，只有确定的因果...

在中国资本市场，能不能进行所谓的价值投资呢？答案当然是肯定的。这一点我们在《价值投资的精髓》这篇文章当中已经阐述过了。不过赚价值投资的钱，是很慢的，但是很稳，也不用管什么牛熊市，只要拿好就是了，因为股...

风险控制，简称风控，是投身资本市场需要考虑的最重要的事情之一。用巴菲特的话语来说，就是保住你的本金。老巴甚至还会强调一下，继续坚持第一条。 保住本金，其实是先求不败，再来求胜，类似于足球比赛中的防守，...

牛市与熊市的判断对于中国这个市场来说，非常重要。因为这决定了你在股票市场的投资模式与操作方式。如果是牛市，受益于牛市的股票显然有可能涨到惊人的地步，这是最近券商及券商服务的公司上涨的最大驱动力。 牛市...

舞弊，造假，其意一也，背后的核心都是欺骗。 骗也有术，术支持着更好地骗。股市之骗已经成了常态，中国资本市场成立几十年来，上市公司的骗一直就没有断过，从琼民源，到银广夏，再到獐子岛，再到两康，不一而足。...

估值是一门艺术，因为一家企业的内在价值究竟为几何，每个人的答案是不一样的。这背后的原因起码有两个：一个原因是从多长的时间角度看企业价值，企业的估值是不一样的。比如短期来看，如果此公司所属的题材正在风口...

2008年之后，自从《新劳动法》出台，中国明显是在重回老路，回到对一切都要进行管制的时代，这其实就是走回头路，走计划经济的老路。 计划经济在建国之后的三十年的实践中，失败了。失败得相当惨烈。民不聊生，...

屁股决定脑袋，这句古人的俗语道出了深刻的智慧。 人坐在什么位置，站在什么视角，基于什么立场，背后往往都会利益的影子。 我们可以把脑袋看成是人的观念，这个观念的形成跟他的屁股坐在什么地方，很有关系，背后...

数据的可靠性是第一重要的特征。所谓可靠，其实就是指真实性，没有真实性的数据，就是数据造假，但是现实当中的统计数据，可能会有水分，或者说因为统计口径原因而出错，但是其背后多少还是反映着一定的现实。所以除...

江西地处于内陆，没有靠海，与湖南及安徽一样，但是，从近些年来的发展来看，江西一直算是比较落后的地区。张五常教授曾经专门写文章提出这个问题，而这背后的原因究竟是什么显然是需要研究的。 如今我在江西境内碰...

觅价，即是意味着企业具有某项垄断优势。或者说，具有垄断优势的企业，才能觅价。而拥有更大的垄断优势的企业，在确定价格上就会有更大的空间，或者具有定价权。其可以通过价格的调整，主要是提价来提升企业的利润。...

以上的四个词，对于我们理解一门学科至关重要。 我们可以认为以上四个词的关系，正好是后者包括前者。让我们一一道来。 我们如今的时代，是互联网的时代，也是大数据的时代。大数据表明数据不仅量多，层次多，而且...

这三个词，各有一个资字，都是我们在日常讨论时经常会提到的词。有区别吗？在英文的对应中，分别是resource, asset, capital。 从这三个英文的对应单词来看，完全看不到它们的联系。 但是...

资源空置，意味着资源没有得到有效利用，就必然带来资产使用效率的降低。因此资源空置问题成为经济学需要解决的大问题。 资源空置是一个概念，但是其还是可以观察。比如一间盖好的房屋，没有人使用，我们可以观察到...

最近翻了一本书，书名叫《应许之地》，这本书放在我的案头已经很多天了，是从图书馆借的。 作者是村上春树，是的，就是那个著名的日本作家，连续几次都获得诺贝尔文学奖的提名，但都没得到的作家。 大家都知道他的...

将用户一词后面加上粘性，是一个比喻的说法，很形象，但不是客观的。物理学中的粘性是可以测度的，但是用户粘性又如何测度呢？ 不过，我们不要那么快就否定这个词的作用。因为粘性一词我们一看就清楚。而用户粘性显...

在《经济是如何增长的》一文中，我们从一个简单的角度论述了经济增长，末尾有一些读者来交流，其中受价值观的影响还是比较多，而公平的话题总是被人提起。 什么是公平？有人认为，公平是指权利的平等、分配的合理、...

经济增速进一步下滑，这相当糟糕。这好比一辆本来高速行驶的列车，速度慢慢降下来，给人的感觉是离目的地可能所需要的时间会越来越多，而车上的人们的预期就是列车可能会继续降速，这带来相当糟糕的负反馈循环。而如...

营业与经营，有区别吗？一般的理解，似乎是没有区别，营业更为通俗，经营似乎更为学术化。不过，这两个词在会计领域需要区分一下，因为在会计报表之中，我们有营业利润与经营利润的区别。 营业利润与经营利润最大的...

ROE指标是杜邦分析法中的核心指标，是从财务指标的角度来看待一家公司，这个指标因为具有足够的综合性，因而是可以看到企业各个方面的表现。不过杜邦分析体系之中的ROE指标要应用好，注意事项挺多。 我们一般...

这是一个宏大的题目，不过也是一个可以简单回答的问题。这个问题可以从复杂的角度去想，但是也可以从简单处入手。这是我最近考虑到的角度，内心有些欣喜。虽然可能已经有不少学者这样想过，但是我是在没有看其他人如...

有关货币的权利有什么？我们可以数一数，货币使用权，货币交易权，货币收入权，货币发行权。前两者其实是一个权利，也即使用货币其实就是在进行货币的转让。货币收入权，这个说法有点怪，因为获取了货币，或曰赚钱，...

高考是中国学子人生的一道重要门槛，而高考志愿则成为通过这道门槛的通行证，其填报与选择的重要性不言而喻。最近又到了高考分数出来的日子，填报高考志愿，成了家长的头等大事。如何填好志愿，对于孩子未来的成长显...

一、钢铁价格走势 2023年初以来，国内螺纹钢、线材和铁矿石期货价格（以期货连续月价格为参照，下同）基本稳定，特别是铁矿石期货价格基本稳定在900元/吨上下。线材和螺纹钢期货价格稳中有降，特别是线材期...

一、装机容量情况 近10年来中国发电装机容量年年增加，2022年末发电装机容量达到25.64亿千瓦，2023年10月末进一步增加到28.13亿千瓦。增速方面，除2019年低于6%外，其他年份装机容量增...

租赁准则进行了重大的修订。最主要的修订是从承租人角度不再区分融资租赁与经营租赁。但是在出租人角度还是继续沿用之前的区分。这显然是一种非对称的处理方式。 针对同一项经济业务，站在不同角度却变成性质不同的...